国博电子(688375):盈利能力持续提升,防务领域持续高景气度-2023年三季报点评

事件描述

   国博电子公司发布2023年三季报。2023年初至三季度末公司营业收入为28.26亿元,同比增长6.19％;归母净利润为4.50亿元,同比上升12.05％;

   扣非后归母净利润为4.11亿元,同比上升6.52％;负债合计31.09亿元,同比减少7.58％;货币资金22.17亿元,同比减少34.76％;应收票据14.11亿元,同比增长177.35％,应收账款26.31亿元,同比增长18.02％;存货8.04亿元,同比减少32.25％。

   事件点评

   盈利能力持续提升。2023年三季度单季度公司实现营收9.05亿元,同比减少2.23％,实现归母净利润1.41亿元,同比增长1.35％。2023年年初至三季度末公司毛利率同比提升1.08个百分点达到32.25％,净利率同比提升0.83个百分点达到15.93％,盈利能力持续提升。

   防务领域持续高景气度,民用领域向通信终端和无线局域网拓展。防务领域,精确制导和雷达探测领域需求持续提升,公司作为除整机用户内部配套外国内最大的T/R组件研发生产平台,具备技术和市场优势,公司紧跟国家新一代武器装备的重大型号和重点预研动向,不断开拓新的市场。民用领域,公司作为基站射频器件核心供应商,基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平,凭借在射频芯片领域掌握的自主核心技术,由移动通信基站领域逐步向通信终端、车载等领域拓展。

   投资建议

   我们下调了公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为1.562.102.83,对应公司10月30日收盘价81.66元,2023-2025年PE分别为52.339.028.9,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   新型作战飞机和导弹列装需求不及预期;募投项目进展不及预期;民品需求不及预期;存货跌价的风险;应收款项规模较大的风险。