华发股份(600325):业绩保持平稳增长,定增顺利发行助推未来发展

10月31日,公司发布2023年三季报,公司1-9月实现营业收入472.5亿元,同比增长40.2％;归母净利润22亿元,同比增长1.1％。

   收入快增,业绩稳健2023年1-9月,公司实现营收472.5亿,同比+40.2％;归母净利润22亿,同比+1.1％,归母净利润增速低于营收增速主要系:1)公司销售毛利率为17.72％,同比-3.15pct;2)投资净收益3.3亿元,较上年同期的8.2亿元,显著下降。截至2023三季度末,公司的预收账款及合同负债为1020亿元,同比+28.8％,达2022年营业收入的1.7倍,公司未来的结算收入有保障。

   销售高增,拿地聚焦重点城市2023年1-9月,公司实现销售金额1035.8亿元,同比+42％;销售面积325.9万平方米,同比+29％,位列克而瑞销售榜单第14位,销售表现强劲,排名较上年同期上升4名。拿地方面,公司坚持布局重点城市的战略,报告期内,公司通过公开竞拍、股权合作、旧改等方式,获取16个优质项目,均位于上海、广州、深圳、成都、杭州、苏州、南京、长沙等主流城市,我们认为公司当前的布局,有望进一步提升公司整体销售规模,为未来的发展夯实基础。

   定增顺利发行,股东增持提升信心根据公告,公司定增已成功发行,本次定增募资总额为51.2亿元,发行价格为8.07元/股。股东华发集团认购金额为14.6亿元,占总募集资金的28.5％,限售期为18个月,此外,其余16名对象以公募基金、保险机构为主,合计认购金额约为36.6亿元。定增的顺利发行,不仅体现股东及专业机构对公司未来的信心,也有助于公司提升净资产,并让公司有更多的资本获取更多的发展机会。此外,根据公司公告,股东华发集团于2023年10月10日至10月13日通过集中竞价交易方式累积增持公司2121.1万股,约占公司总股本的1％,且超过增持计划数量区间下限。根据增持计划上限3175万股计算,华发集团可继续增持1053.9万股。股东的有力增持,也从侧面彰显了公司的投资价值。

   投资建议:华发股份业绩稳健,销售排名持续提升,土储结构优质,财务状况良好,股东持续增持。受销售快增及未来结算增长的推动,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为29.6/34.1/38.2亿元,维持公司"买入"评级。

   风险提示:销售不及预期,房地产政策放松不及预期、定增落地不及预期。