同庆楼(605108):股份回购完成,信心更重要-回购股份事件点评

投资建议:考虑到餐饮大盘逐步修复及公司新店稳步爬坡,维持预测公司2023-2025年归母净利润2.86/3.83/4.78亿元,维持EPS为1.1/1.47/1.84元,维持目标价为40元,维持增持评级。

   事件简述:公司本轮股份回购已完成,回购股份数99.9987万股,占公司总股本0.3846％,回购最高价和最低价分别为31.65和28.95元/股,均价为29.88元/股,使用资金总额2987.76万元(不含印花税、交易佣金等交易费用),回购资金为自有资金,回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。

   回购完成稳住预期,信心更重要。①自有资金回购股份公告+宣布不减持+竞得国有建设用地,一方面有利于机制理顺及稳住市场预期,另一方面有利于继续拓宽版图边界,信心更重要;②后续一方面关注供应链提效后对毛利率的继续提升,另一方面关注10月起投入运营的多家门店爬坡进展,此外关注食品业务铺开节奏,年内有望实现盈亏平衡。

   完成全年目标压力不大,关注后期门店爬坡进展。考虑到公司新增大型门店较多尚处爬坡,同时淡季加速营销投放获客(销售费用率同比+3.02pct),三季度归母净利润率实现9.55％符合预期,另外考虑到10月婚庆旺季催化,完成全年业绩目标的压力并不大。

   风险提示:食品安全风险;疫情反复风险;开店速度不及预期。