深信服(300454):Citrix退出中国,深信服有望成为客户首选

Citrix退出中国,老客户或将面临众多问题。1)技术服务得不到兜底。随着Citrix退出中国区,对于老客户而言,在遇到疑难故障、日志分析等服务需求时,将难以找到充足的资源及时解决。2)Citrix无法继续扩容。对于新采购、老客户维保到期、老客户替换等时机,客户无法再采购Citrix产品。点位不够要扩容时必须选择新品牌。3)面临生态"兼容"难题。多因素认证、实时监控、安全等IT生态链,对于Citrix兼容性更新将缺失,导致用户无法正常使用。4)软件升级/补丁将失去支持。用户可能会面临更新限制、安全漏洞等问题,从而影响正常使用。

   空缺补位,三大因素决定客户替代选择。1)成熟及能力领先的国产化厂商。本次Citrix的退市,也让用户感受到未来国产化的信息化建设是必然趋势,国产化厂商中市占率领先、成熟度较高的厂商有望因此受益。2)产品能力满足。Citrix退市之后,新的桌面云如果要顺利补位,需要有对标Citrix的产品能力,在同样的场景和需求下,功能和体验能达到一致或者更优表现。3)迁移与替换流程简便。由于需要替换新的桌面云使用场景,因此要求厂商提供平滑、低感知且高效的迁移方案。

   深信服或成为Citrix退出中国后客户首选。1)深信服桌面云最受市场认可。Citrix主打VDI架构,其客户群也主要是VDI架构,深信服已经连续多年蝉联IDCVDI桌面云中国市场第一,给客户提供更有价值的保障。2)Citrix场景契合。Citrix主打研发+3D设计场景,主要客群如金融、能源、交通、研发型企业等,非常关注安全能力,深信服桌面云的安全能力全面,满足该类客群的数据安全需求。3)与Citrix平滑迁移,基础能力完全对标。面对Citrix退场,如何实现老集群数据迁移成为关键,深信服提供了平滑的数据迁移能力,并且在两个桌面云并存时可实现同一平台登录两个桌面,最大程度降低客户迁移时受到的影响。

   盈利预测及估值:公司作为网络安全龙头企业,预计2023年整体业绩逐步修复,降本增效下坚定看好公司未来成长。预计2023-2025年公司收入分别为82.4/97.9/124.2亿元,归母净利润分别为3.2/6.2/10.5亿元,对应EPS为0.77/1.48/2.51元。维持"买入"评级。

   风险提示:公司转型不顺利、下游行业预算低于预期、行业竞争加剧等