一汽解放(000800):持续加码新能源与智能化,打造新的领先优势

11月28日,一汽解放与佛吉亚氢能、法国液化空气集团共同签署氢能战略合作框架协议。三方就氢能技术研发、氢能产业链布局等方面达成共识。未来,三方将依托各方的技术及资源优势,加速推动氢能在交通领域的应用,共同为全球的绿色出行和可持续发展作出贡献。

   11月8日,一汽解放在中国国际商用车展览会展示了名为"星熠"的氢能燃电前瞻车,该车通过减轻整车重量超过1000kg、降低整车风阻40％、减少整车能耗5％、使每百公里的氢耗低于7kg,从而支持超过1200km的长时间行驶。【评论】

   积极践行新能源战略,三方合作加快液氢应用。自2021年9月发布"15333"新能源战略以来,公司以为广大客户提供"中国第一、世界一流"的新能源智慧交通运输解决方为愿景,践行纯电动、混合动力、燃料电池3条技术路线。其中,氢能作为清洁能源,在重型卡车领域拥有广阔的应用前景。液氢又是提高重型卡车氢气装载能力、增加车辆续航里程、降低车辆生命周期使用成本的重要解决方案。公司通过与佛吉亚氢能和法液空的合作,在提升产品竞争力的同时,有望进一步加快推进液氢在国内的推广应用。

   携手华为赋能数字化转型,有望打造新的领先优势。2023年10月,公司与华为签署全面深化合作协议备忘录,双方将共建商用车行业大模型,在赋能解放内部应用的同时,也会逐步进行智能化解决方案的输出,并在智能驾驶等方面开展深度合作。公司与华为自2015年以来在公有云、融合通信、IPD变革等领域一直保持紧密合作;2019年5月,双方正式建立战略合作伙伴关系;2021年,双方达成全面深化战略合作,将合作领域拓展至数字化云底座、AI平台、智能制造、工业互联网、人才培养、流程化组织建设等领域。在此次合作支持下,公司有望在商用车行业数字化领域打造新的领先优势。

   定增提高核心竞争力,助力公司长期成长。2023年10月,公司定增方案通过了深交所审核。公司通过定增项目的建设,可以提升在新能源智能网联领域的研发能力,提高公司在行业"新四化"变革趋势下的核心竞争力,有望支撑公司长期成长。

   【投资建议】短期,商用车需求恢复,公司与经销商共同开拓终端市场,2023年有望实现业绩的快速追赶;中长期,公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局,看好公司未来转型。考虑到今年重卡行业恢复较好,公司市占率逐步提升,我们上调了公司的盈利预测,预计公司2023-2025年收入分别为544.07、666.74和862.16(原457.15、620.64和792.31)亿元,归母净利润分别为6.38、11.21和17.49(原6.03、8.60和13.24)亿元,对应EPS分别为0.14、0.24和0.38(原0.13、0.19和0.29)元,PE分别为76、43和28倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】;经济复苏不及预期;商用车行业需求增长不及预期;整车出口不及预期