苏文电能(300982):横向布局新业务,股票回购彰显信心-公司跟踪报告

电力设备业务飞速增长,电力工程业务保持稳定。1)电力设备制造:公司目前拥有2.3万㎡生产车间、200+技术团队、在建16万㎡智能设备生产基地,能够生产各类配电设备产品和进行配电系统集成。2018-2022年电力设备营收实现较快增长,CAGR达81.92％。2)电力工程建设:能为各类用户提供电力建设一站式电力总承包服务,以及电气设备检修服务、电气技术咨询及改造服务、电气试验检测等专业电力服务。23H1电力工程建设服务营收同比持平。

   研发实力持续提升,横向布局虚拟电厂业务,打造业务协同。研发投入:公司重视技术创新,公司研发费用自2016年的1800万元提升至2022年的8456万元,CAGR达29.4％。公司每年均有完全自主知识产权的新产品和服务,目前拥有授权有效专利115件,软件著作权69件,有效商标720件,参与制订标准7项。通过了GB/T29490-2013知识产权管理体系认证等多项权威认证。研发团队:公司拥有100余名具备电力专业能力背景的软件开发团队,平均8年以上的研发经验,多名15年以上的电能领域的数字技术专家,能提供先进数字化解决方案,推动数字技术与能源技术融合,助力新型电力系统构建和新型能源体系建设。虚拟电厂业务:虚拟电厂是电力行业发展的新趋势,公司23H1签订了100MWH虚拟电厂项目合作协议,布局虚拟电厂,打造多业务协同,创造未来新增长点。

   股票回购彰显信心,认购投资增强竞争力。回购方案:23Q4公司计划回购股份用于员工持股计划或股权激励。回购资金总额不少于3000万元,不超过6000万元。认购股票:公司23Q4参与认购博能股份的定向增发,投资额共计1000万元。博能股份自主研发并推出了标准化数字孪生操作系统BLinkOS系列产品,涵盖孪生数据采集与建模、场景构建、业务数据集成融合、孪生应用快速开发等全流程,并将数字孪生机场建设经验应用到电力、能源等众多行业。本次投资合作将提升公司智慧能源全流程生命周期的运维管理能力,提升公司在电力领域的竞争优势。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营收30.91/42.01/55.03亿元,归母净利润分别为2.86/4.34/5.05亿元,EPS分别为1.38/2.10/2.44元,PE为21/14/12倍,首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:收款不达预期风险;经济波动风险;市场竞争加剧风险。