裕同科技(002831):现金分红比例提升,龙头优势持续显现-事件点评报告

事件:裕同科技12月28日发布公告:公司拟提高2023-2025年度现金分红比例,若公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生,每年以现金形式分配的利润将不少于当年实现归母净利润的60％。

   投资要点:未来三年现金分红比例提升,积极分享发展红利。2020-2022年度,公司现金分红底线为当年归母净利润20％左右,本次公告拟将2023-2025年度现金分红比例提升至少60％。公司积极保护上市公司及全体股东的共同利益,积极分享公司发展红利。

   多元布局拓展成长空间,持续看好公司中长期发展。公司从消费电子包装出发,横向拓展实现多元化包装布局,纵向延伸服务链条,强化一站式解决方案能力,提升客户粘性。多地智能工厂持续落地运营及规划建设中,有望持续降本增效。未来随着市场需求逐渐回暖,公司有望凭借长期合作基础与口碑积淀,进一步扩大市场份额并有望实现稳健增长。

   盈利预测和投资评级:公司是多元纸包装龙头,深挖客户份额、延伸服务链条,一站式解决方案能力和客户粘性不断增强,竞争优势有望持续凸显。维持公司"买入"评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为172.72/199.60/231.40亿元,归母净利润分别为15.24/17.27/19.79亿元,对应PE估值为16/14/13x。

   风险提示:宏观环境风险,市场竞争风险,核心人才流失风险,原材料价格波动风险,汇率波动的风险。