丸美股份(603983):23Q4保持高增,抖音+恋火推动收入高增长

事件回顾

   公司公布2023年业绩预告,预计2023年归母净利润为3.0-3.3亿元,同比+72％-89％;扣非归母净利润为2.2-2.5亿元,同比+62％-84％;其中23Q4预计归母净利润为1.26-1.56亿元,同比+133％-189％;扣非归母净利润为0.63-0.93亿元,同比+35％-99％。公司23Q4持续高增长。

   事件点评

   抖音等内容电商+恋火驱动23年收入30％以上增长。从收入来看,公司积极推进线上渠道转型,较好地把握了全年营销节奏,预估营业收入增长将超30％,其中丸美品牌以抖音快手为代表的内容电商增长超100％,第二品牌PL恋火增长超100％,内容电商及恋火驱动收入高增长。

   大单品策略降本增效提升盈利能力,23Q4非经常性收益超过6000万。公司坚定分渠分品,推行心智大单品策略,优化产品结构,降本提效,实现利润率提升,归属于母公司所有者的净利润增长好于收入增速。此外,从23年披露归母净利润及扣非归母净利润差额来看,我们预计2023年非经常性收益约8000万元,而23Q1-Q3非经常性收益约1700万,预计23Q4非经常性收益约6300万。

   盈利预测及投资建议:我们调整公司盈利预测,预计23年-25年公司归母净利润分别为3.15亿元/3.89亿元/4.80亿元,对应PE为36倍/29倍/24倍,维持买入评级。

   风险提示:

   行业景气度不及预期;净利率下降等。