锋尚文化(300860):利润分配力度超预期,关注C端文旅项目落地

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   1月23日,公司发布2023年业绩预告:预计2023年实现归母净利润1.25-1.5亿元,同比增长749.5％-919.4％,2022年同期为0.15亿元;扣非归母净利润0.69-0.94亿元,同比增长197.44％-232.74％,同比扭亏为盈。

   此外,公司发布公告:近期收到公司实控人、董事长沙晓岚发来的《2023年利润分配预案的提议》,建议向全体股东每10股派发现金股利6元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。公司将按规定程序拟订2023年度利润分配预案,并与2023年年度报告一并提交董事会审议。

   杭州亚运会推动业绩回暖,在手订单储备丰富

   2023年公司业绩显著回暖,主要系多个大体量订单确认收入,其中杭州亚运会开幕式为国家级大型演艺项目,单个项目金额较大。目前公司项目储备丰富,在手订单包括青岛唐岛湾文化艺术中心配套项目、第十四届冬季运动会等,潜在项目包括十二届少数民族传统体育运动会等,有望于24年陆续释放,推动业绩持续回暖。

   利润分配力度超预期,关注C端运营项目落地

   此次公司实控人、董事长提议以派发现金股利+资本公积转股形式进行利润分配,一方面展现管理层信心;另一方面积极回报股东,也有望进一步提升流动性。展望未来,公司有望基于国家级大型演艺项目的承做经验,向省级、商业级文旅演艺,以及C端运营项目持续拓展。其中由亚运会开闭幕式转化而来的实景演艺《湘湖·雅韵》有望于24年五一开演;杭州LiveSpace项目与MR等技术结合,将于24年初推出。我们认为,随着公司C端运营业务扩张,有望通过持续的票务收入提升整体业务稳定性和盈利水平。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到公司未来有望受益于B端、G端订单放量,以及C端运营项目拓展,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为7.5/13/15.6亿元,同比增速分别为134％/73％/20％,归母净利润分别为1.4/4.0/4.5亿元,同比增速分别为861％/184％/11％,EPS分别为1/2.9/3.3元/股,3年CAGR为209％。我们给予公司2024年20倍PE,目标价58.6元,维持"买入"评级。

   风险提示:重大项目执行风险,项目进展、AIMR技术应用不及预期风险。