老凤祥(600612):冲刺2025营收目标

公司2021年提出"十四五"规划(2021-2025),提出打造"千亿企业"目标。2023年是公司实现"十四五"规划的关键之年,截至23Q3公司已实现营收620.66亿,接近2022年全年营收630.10亿。

   打造"凤祥喜事"主题店,挖掘消费新场景23年5月公司推出"凤祥喜事"(老凤祥喜庆主题店),是老凤祥融合中国传统喜庆文化中婚嫁、添丁、金榜、晋升、乔迁、庆生、团圆、吉庆等"人生八喜"为创意全新推出的,进一步细分中国消费者传统喜庆消费场景与老凤祥品牌形象,以年轻消费群体为主,兼容各年龄段的不同喜庆消费需求,融合传统工艺与现代技术,以创意产品的形式设计,旨在在新的商业发展新趋势下,加快消费焕新升级和转型,寻求老凤祥品牌文化、产品文化的创新。

   按照老凤祥"十四五"规划和高质量发展三年行动计划的部署,未来公司将以更多业态形式丰富不同消费层级在新时尚消费时代下的体验需求,全力打造消费新场景、挖掘消费新热点、做足消费新增量。

   自有研发生产基地,开发高附加值原创产品公司东莞两家设计生产基地及海南加工基地,突破黄金珠宝行业手工加工的传统,有效地提升了生产效率、加工精度和产品实物质量,形成了现代化、数控化的产品链,开发出科技含量高、品牌辨识度高、产品附加值高的系列产品,为品牌自主产品研发、生产,进一步延伸产业链、突出品牌优势奠定了坚实的基础。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司作为国资金饰龙头,产品结构不断优化,网点布局提速,规模优势突出,渠道下沉持续推进;股改持续加码,遵循市场化改革方向,不断注入发展新活力。我们预计公司23-25年归母净利分别为25/28/31亿,EPS分别为4.77/5.33/6.01元/股,对应PE分别为14x/12x/11x。

   风险提示:宏观环境及政策变化风险;拓店速度不及预期;金价与汇率波动风险;存货管理风险;股权转让不能完成风险等