朗新集团(300682):净利润持续改善,"车能路云"项目成未来重要增长点

投资要点

   事件:1月19日,公司发布2023年年度业绩预告,预计2023全年实现归母净利润6.00-6.30亿元,同比增长16.68％-22.51％;实现扣非归母净利润5.22-5.47亿元,同比增长30.84％-37.11％。

   预计公司单Q4净利润同比、环比将继续改善。预计2023年单Q4公司实现归母净利润3.95-4.25亿元,同比增长74％-87％,环比增长233％-259％。分业务看,1)得益于公司全面参与电网营销2.0系统建设及实施,并快速拓展采集系统、负荷控制管理等新兴业务,预计2023全年能源数字化电网业务营收同比增长约20％,且盈利水平相比上年将大幅提升;随着非电网数字化业务进一步主动收缩,其亏损对公司业绩影响将同比大幅收窄;2)能源互联网业务收入将保持快速增长,收入占比将持续提升,其中家庭缴费业务收入规模和盈利能力持续提升,"新电途"平台和虚拟电厂业务快速发展;3)受宏观环境和需求收缩影响,低毛利率的互联网电视终端业务收入预计同比下降超过50％,对公司整体利润的负面影响减弱。此外,公司扣非净利润同比增速高于归母净利润,是因为2023年以政府补助为主的归属于上市公司股东的非经常性损益预计约为0.78-0.83亿元,显著低于上年同期的1.15亿元。

   能源数字化:电力行业数字化转型深化驱动电网数字化业务快速发展。围绕电力行业数字化转型及新型电力系统建设,公司全面参与多个省新一代营销、采集、负荷管控等系统的建设和推广。根据2023年半年报,公司完成了营销2.0系统在上海、山西等网省的上线,并在国网、南网多个网省升级电力负荷控制系统,2023年前三个季度公司电网数字化业务新签订单实现同比30％以上的高速增长。

   能源互联网:布局充电桩和虚拟电厂两大高景气赛道,已取得阶段性成果。1)公司"新电途"平台在网络覆盖、客户数量、充电量等方面全面领先,截至2023年12月31日,"新电途"平台充电设备覆盖量超117万,注册用户超1150万,平台年度聚合充电量约40亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长;2)公司虚拟电厂业务快速发展,年度新接入分布式光伏电站超14万座、容量约5.6GW,签约参与聚合调度的容量超过23MW,聚合绿电交易的光伏电站超过1800座,2023年虚拟电厂业务在资质获取和区域性业务验证方面成果显著,公司已在25个省份获得售电牌照,并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质,年度完成电力交易约3亿度。

   以东湖项目为代表的"车能路云"项目将成为公司未来2年内的重要增长点。2023年6月,李强总理首次提出构建"车能路云"融合发展的产业生态。2023年8月30日,公司中标了武汉光谷交通建设有限公司发布的东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目,项目合同约定计划竣工日期为2026年6月24日,合同总金额为6.10亿元,公司主要负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,总金额约4亿元,目前正快速推进中。我们认为,武汉东湖项目是国家推动"车能路云"城市治理新模式的标杆项目,类似的项目将快速跟进,目前公司已与多个城市开展合作,制定"交能融合"产业规划并推动"车能路云"项目落地,相关项目和合同在陆续签订中,将成为公司2024-2025年的重要增长点。

   投资建议:公司作为电力消费领域领军者,将充分受益于电力行业数字化转型的持续深化,同时,公司布局高景气的充电桩和虚拟电厂业务有望增加业绩弹性,此外,以武汉东湖项目为代表的"车能路云"项目将成为公司未来2年内的重要增长点。

   预计公司2023-2025年实现收入分别为49.31/64.10/80.05亿元,实现归母净利润6.07/10.22/14.86亿元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:"车能路云"项目推进不及预期;行业竞争加剧;电力市场需求不及预期;"新电途"等新业务拓展不及预期。