苏美达(600710):业绩预增12.8％,低估值高分红央企标杆-2023年业绩快报点评

本报告导读:Q4营收增速较前2个季度增速实现转正,核心板块经营能力进一步强化,低估值高股息标杆央企,价值望迎重估。

   投资要点:维持增持。

   2023年业绩快报略高预期,上调预测2023年EPS至0.79元(原0.77元)增速12％;外贸环境复杂,下调预测2024-25年EPS至0.89/0.99元(原0.9/1.02元)增速12/维持目标价10.89元,维持增持。

   公司披露2023年业绩快报。1)预计2023年营收1230亿元/-12.9％,归母净利10.29亿元/+12.8％,扣非7.85亿元/+2)预计Q4营收269亿元/+2.77％,增速较前2个季度增速回正;归母净利1.34亿元/+3.77％;扣非0.82亿元/+3)2023年外贸环境错综复杂,公司坚持"五个确定性",供应链板块优化市场结构与产品结构、开展高附加值业务;产业链板块巩固海外、拓展国内、推进产品研发与创新,实现稳健增长。

   船舶重要订单落地核心业务板块延续向上趋势。1)1月18日,公司旗下新大洋造船与日本船东春日海运成功签订两艘CROWN63PLUS的新造船合同,为进军日本市场的首单2)截至目前,公司在手造船业务订单超60艘排期已至2026年订单释放望加快,利润率望提升,将带动船舶板块盈利增强3)美国地产后周期有望修复,望带动此前表现低迷的OPE业务恢复良性增长;4)轻纺板块年初实现开门红,户外运动、防晒服品类春夏接单同比实现较高增长。

   市值纳入考核,公司为国改标杆企业望充分受益。1)国资委提出全面推开上市公司市值管理考核且纳入央企负责人业绩考核公司作为央企国机集团控股公司,积极践行国改、骨干员工激励到位,望充分受益;2)大股东/兄弟单位资源禀赋优势强,看好业务结构持续优化、ROE稳步提升、利润持续增长;3)上市以来分红率超股息率约4.1％位居行业前列,当前仅8倍PE被低估。

   风险提示:大宗商品价格波动、经济波动、其他竞争对手的冲击等