蓝晓科技(300487):2023年业绩预计稳健增长,持续发展推动"质量回报双提升"

公司发布2023年度业绩预告,2023年公司预计实现归母净利润6.69-8.55亿元,同比+24.50％～+59.13％;预计实现扣非归母净利润6.61-8.47亿元,同比+35.00％～+73.00％。其中四季度公司预计实现归母净利润1.51-3.37亿元,同比-32.54％～+50.61％,环比-12.30％～+95.81％;预计实现扣非归母净利润1.60-3.46亿元,同比-13.39％～+87.15％,环比-1.93％～+111.92％。看好公司在吸附分离材料领域的持续拓展,维持买入评级。

   支撑评级的要点公司2023年业绩预增,各板块业务稳步发展。2023年公司主要财务指标稳健提升,延续了高质量增长态势。根据公司2023年度业绩预告,受益于2023年吸附分离材料产销量持续增长,公司盈利水平持续提高。其中,生命科学等高附加值产品销售占比增加,拉动综合毛利率稳步提升;根据2023年中报,下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长,带动固相合成载体销售,同时软胶、硬胶等产品销量增加,板块保持较高增速。此外,2023年非经常性损益对净利润影响金额约为790.93万元,上年同期数为4,766.53万元。根据2023年中报,公司固相合成载体车间进行了高效扩产,新增70吨产能,总产能达到100吨。盐湖提锂领域项目有序推进,根据《关于推动公司"质量回报双提升"行动方案的公告》,公司自2018年开始打通吸附法提锂技术,建成并量产了万吨级电池级碳酸锂生产线;公司"吸附法"整线提锂技术路线已成为行业公认的产业化方案,截至2023年末公司已签订盐湖提锂项目12个,锂盐产能近9万吨,累计合同总额近30亿元,项目覆盖青海、新疆、西藏以及欧美、南美区域。未来随着公司在吸附分离材料领域的持续深耕,公司业绩有望持续提升。

   回购股份方案实施完毕,稳健经营助力公司持续实现现金分红。根据《关于推动公司"质量回报双提升"行动方案的公告》,公司于2023年12月4日至2024年1月2日累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份55.00万股,占公司当前总股本的0.11％,最高成交价52.867元/股,最低成交价49.717元/股,成交总金额0.28亿元(不含交易费用),回购股份方案实施完毕。公司坚持为投资者提供持续、稳定的现金分红,《关于推动公司"质量回报双提升"行动方案的公告》显示,2020年度公司派发现金红利4,396万元,股利支付率超20％;2021年度公司派发现金红利9,446万元,股利支付率超30％;2022年度公司派发现金股利21,513万元,股利支付率超40％。

   公司持续推进产品研发与新建项目,核心竞争力不断提升。根据公司2023年三季报,2023年前三季度公司研发费用为0.91亿元,同比增长9.98％;2023年前三季度在建工程为1.60亿元,同比增长34.97％。根据2023年中报,公司继续对盐湖提锂技术进行迭代升级,推出第三代铝系吸附剂,在吸附量、效率、强度等方面大幅提高;在生命科学领域,公司开发出新一代耐碱蛋白,可耐受1.0M碱,极大提升了产品竞争力。公司坚持创新驱动有望为业务增长提供坚实保障。

   估值公司吸附材料业务稳健增长,多种项目及新产品放量在即,维持盈利预测,预计2023-2025年EPS分别为1.54元、2.13元、2.91元,对应PE分别为26.8倍、19.3倍、14.2倍。看好公司在吸附材料领域的持续拓展,维持买入评级。

   评级面临的主要风险项目投产不及预期;吸附材料需求不及预期;行业竞争格局恶化。