南微医学(688029):23年业绩快报发布,四季度收入快速增长

2024年2月22日,公司发布2023年度业绩快报,预计全年实现收入24.16亿元,同比+22％;归母净利润4.87亿元,同比+47％;实现扣非归母净利润4.64亿元,同比+55％;单Q4来看,预计实现收入6.71亿元,同比+43％;归母净利润1.00亿元,同比-3％;实现扣非归母净利润0.86亿元,同比+4％。

   内镜诊疗需求恢复,全年业绩高速增长。2023年国内医院终端诊疗全面恢复,择期手术快速复苏,消化内镜诊疗耗材采购需求放量明显,可视化新产品推广取得进展。同时海外自有品牌销售实现快速增长,全球渠道布局拓展迅速。Q4单季公司收入实现+43％同比增速,突破历史单季收入最高值。

   利润率提升明显,高质量增长战略转型取得阶段性成果。公司全年利润增速显著高于收入增速,利润率持续提升。公司积极推进战略转型,从注重规模转向注重效益,通过开源、提效、降本实现有质量的增长,取得阶段性成果,未来利润率有望进一步提升。

   可视化产品国内外同步拓展,长期有望贡献第二增长曲线。公司可视化产品种类型号丰富,包括一次性胆道镜和一次性支气管镜等产品,相关产品均取得国内、欧、美和日本注册证书。随着相应技术的不断发展和应用需求的不断增长,全球一次性内镜市场潜力巨大,有望为公司贡献第二增长曲线,未来公司可视化产品也将带动相关耗材在医院使用销售。我们看好公司在消化内镜耗材及一次性内镜领域的发展潜力,预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.87、6.29、8.27亿元,同比增长47％、29％、32％,EPS分别为2.59、3.35、4.40元,现价对应PE为27、21、16倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   医保控费政策风险;院内需求恢复速度不及预期风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;汇兑风险。