焦点科技(002315):降本增效显著,AI麦可不断升级-2023年年报点评

23年业绩符合业绩预告预期,归母净利同增26.12％

   焦点科技发布年报,2023年实现营业总收入15.27亿元(yoy+3.51％),归母净利3.79亿元(yoy+26.12％),扣非净利3.67亿元(yoy+31.71％),其中Q4实现营业总收入4.00亿元(yoy+10.80％,qoq+4.21％),归母净利8120万元(yoy+31.64％,qoq-24.78％)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.52、1.76、2.02元(前值2023-2025年1.21、1.55、1.95元)。

   可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍,考虑公司AI产品有望在多场景落地及持续迭代,给予公司24年25倍PE,目标价38.00元(前值38.72元),维持"买入"评级。

   中国制造网收入稳定增长,发力新兴市场

   2023年中国制造网业务实现收入12.46亿元,同增3.40％,主因加大了海外买家端的流量投放建设力度,通过强化移动端策略,2023年中国制造网买家APP端活跃用户数同比增长47.6％,商机同比增长31.6％,2023年平台收费会员数为24586位。2023年中国制造网推出按点击付费的广告产品"精点投"广告服务,利用买家APP+站外加推双渠道引流,以覆盖更全面的目标买家。渠道方面,中国制造网持续发力新兴市场,扩充多语言站点,上新5个小语种站点,推出阿拉伯语版APP,2023年中国制造网来自中东、南美、东南亚等新兴市场的商机同比显著增长。

   毛利率同比略降,期间费用率节约明显

   2023年公司毛利率79.45％,同比略降0.78pct,主因2B业务人员薪酬、GOOGLE搜索、拍摄服务、实地审核费用的增加。公司以AIGC、AGI等代表性数字技术加速实现对B2B全链路的渗透,助力降本增效,2023年公司期间费用率54.93％,同比下降3.87pct。其中销售/管理/财务/研发费用率分别为37.05％/10.27％/-2.63％/9.98％,同比下降0.69pct/0.37pct/0.55pct/2.06pct。

   外贸助手AI麦可持续迭代,推出视频生成功能;外贸AI大模型投入使用公司2023年4月率先在跨境B2B领域内推出AI外贸助手AI麦可,截至2023年末,购买AI麦可的会员数约4000位(不含试用体验包客户),现金回款超过2000万元。2024年2月初,麦可宣布再次更新迭代,推出视频生成、智能排版、行业情报三大功能。此次升级AI麦可首次推出视频生成功能,能够根据上传的产品图片自动生成最长45秒的高清视频,以满足外贸人制作个性化产品视频的诉求。公司研发垂直领域的外贸AI大模型目已于2023年8月完成所有研发阶段任务,并通过验收,目前已投入使用。

   风险提示:AI技术发展低于预期,外贸不及预期,行业竞争加剧。