焦点科技(002315):各项业务稳健发展,净利率提升明显

公司发布2023年业绩:公司2023年实现营收15.27亿元,同比+3.51％,实现归母净利润3.79亿元,同比+26.12％,略超业绩预告中枢。公司2023Q4实现营收4.02亿元,同比+10.80％,实现归母净利润0.81亿元,同比+31.64％。

   中国制造网业务:2023年收入12.46亿元,同比+3.40％,占比82.03％。2023年MIC推出按点击付费的广告服务,加大了海外买家端流量投放力度,扩充了多语言站点,举办了多场大型采洽活动,买家APP活跃用户同比+47.6％,现金回款同比增长超15％。2023年底会员数24,586位,同比下滑主要系1)2022年政府补贴之下预计新增较多短期会员;2)公司主动清退违规会员。

   AI业务:2023年收入632.22万元,现金回款超过2000万元。目前麦可可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI辅助商机跟进、AI辅助拓客等实现外贸全流程覆盖。2023年底麦可会员数约4000位(不含试用客户),渗透率16％。

   保险及跨境业务:2023年保险业务收入1.13亿元,同比-0.81％,占比7.45％。

   经过了2023年一年的调整,目前该业务收入已经企稳。跨境业务收入0.86亿元,同比+2.18％,占比5.69％,inQbrandsInc.及DOBA业务合计亏损339.70万元,同比大幅减亏1964.39万元。

   利润端:毛利率略有下滑,净利率提升明显。公司2023年毛利率为79.45％,同比-0.78pct,或和中国制造网加大投流有关。公司销售/管理/研发费用率为37.05％/10.27％/9.98％,同比-0.69/-0.37/-2.06pct,净利率25.17％,同比+4.65pct,净利率的提升系跨境、保险业务的减亏以及费用率的降低。

   投资建议:中国制造网业务稳健增长,公司于行业内率先推出外贸B2B垂类场景的AI助手麦可,平台优势进一步加强。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.24/5.15/6.18亿元,对应PE22.86/18.82/15.71X,维持"增持"评级。

   风险提示:AI产品迭代效果不及预期,外贸出口不及预期,行业竞争加剧。