金宏气体(688106):23年业绩符合预期,特气大宗两大业务并驾齐驱-2023年业绩快报点评

事件:2月25日,金宏气体发布2023年度业绩快报公告,2023年公司实现营收24.27亿元,同比提升23.40％;实现归母净利润3.19亿元,同比提升39.25％;实现扣非归母净利润2.85亿元,同比提升49.22％。

   Q4单季度营收创新高,收入规模有望持续增长。23年Q4单季度公司实现营收6.47亿元,同比提升22.08％,环比提升0.15％;实现归母净利润0.6亿元,同比持平,环比下滑38.14％;实现扣非归母净利润0.57亿元,同比下滑5％,环比下滑32.14％。公司作为综合性气体服务商,下游行业市场认可度不断提升,特种气体、大宗气体产品销量同比增加,随着特气新品的不断放量,业绩有望持续增长。

   特气业务进展顺利,电子大宗持续扩展。特气业务方面,公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光、联芯集成、积塔、华润微电子、华力集成等一批知名半导体客户。投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,其中高纯二氧化碳已实现小批量供应。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。电子大宗方面,公司在2023年取得无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目。首个电子大宗载气项目广东芯粤能项目正式量产。公司与中集安瑞科开展液氦储罐的战略合作,多方开拓液氦储罐的采购渠道,储罐数量稳步增加,充分保障集成电路客户需求。

   坚定纵横发展战略,纵向创新横向并购。公司进一步加大技术创新的投入力度,通过了第二批国家级专精特新"小巨人"企业复核,并荣膺"2023苏州民营企业创新100强"。公司凭借行业发展优势,通过新建及并购拓展跨区域的业务。2023年,公司在长三角核心区域收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司,进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。金宏设立越南分公司,建设超纯氨生产项目,布局东南亚市场。嘉兴金宏食品级二氧化碳回收项目进入试生产阶段。金宏润气体空分项目、淮南金宏食品级二氧化碳回收项目、株洲华龙氢气项目等三个在建项目成功封顶。眉山金宏氢气和超纯氨项目试生产。广东芯粤能半导体项目电子大宗载气项目正式量产供气。

   投资建议:随着在建项目逐步推进,产能与技术优势将进一步显现。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.19/4.22/5.44亿元,对应现价2023-2025年的PE为30/23/18倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:产能增长不及预期;客户需求不及预期;市场竞争加剧。