老凤祥(600612):2023年经营业绩增长稳健,全力推动高质量发展-公司信息更新报告

公司发布业绩快报,2023年营收同比+13.4％、归母净利润同比+30.2％公司发布业绩快报:2023年预计实现营收714.36亿元(+13.4％)、归母净利润22.14亿元(+30.2％)、扣非归母净利润21.56亿元(+24.8％);单2023Q4营收93.70亿元(-1.1％)、归母净利润2.50亿元(-27.4％)。参考业绩快报,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为22.14(-1.27)/25.48(-1.10)/29.26(-1.23)亿元,对应EPS为4.23(-0.24)/4.87(-0.21)/5.59(-0.23)元,当前股价对应PE为16.9/14.7/12.8倍,我们认为,公司品牌积淀深厚,深化国企改革,推动三年行动计划有望激发成长动能,估值合理,维持"买入"评级。

   2023年主业表现基本符合预期,2023Q4净利润主要受下属子公司诉讼拖累据中国黄金协会统计,我国2023年黄金首饰消费量为706.5吨(+8.0％),金条及金币消费量为299.6吨(+15.7％),金银珠宝增速领先各商品零售类别。公司在2023年抓住行业机遇,坚持市场开拓力度,持续推进渠道下沉与精细化运营,实现品牌覆盖面与市占率提升,全年表现基本符合预期。而2023Q4归母净利润同比下滑,预计与下属子公司上海老凤祥典当有限公司与第三方的当金(1亿元)纠纷诉讼有关,公司先前公告后续相关事项或影响2023年年度利润。

   全力推动高质量发展三年行动计划,渠道、产品等能力持续提升2023年,公司深化"双百"行动综合改革,全力推动高质量发展三年行动计划:(1)渠道方面,公司着重提升"藏宝金"、"凤祥囍事"主题店布局,升级换新零售店主题形象,全年净增销售网点385家,截至2023年末黄金珠宝核心板块营销网点总数达5994家;此外,老凤祥首饰(湖北)有限公司于2023年11月在武汉市成立,作为老凤祥首个省级全资子公司有望为全国市场发展树立标杆。(2)产品方面,公司在2023珠宝发展大会暨海南国际珠宝展上提出将海南作为研、产、销基地以及进军国际市场的桥头堡,并与东莞生产基地在技术、工艺等方面实现互动和互补,从而促进黄金珠宝产品自主研发战略的实现。

   风险提示:市场竞争加剧、改革效果不及预期、黄金价格波动等。