康冠科技(001308):再推激励计划彰显长期经营信心-公司点评报告

事件概述

   公司公告《深圳市康冠科技股份有限公司2024年股票期权激励计划(草案)》,根据公告:

   持股规模:本激励计划拟向激励对象授予股票期权数量总计2,666.3272万份,涉及的标的股票种类为A股普通股,约占本激励计划草案公布日公司股本总额68,621.8776万股的3.89％。

   受让价格:本激励计划授予的股票期权的行权价格为26.5元/份。即满足行权条件后,激励对象获授的每份股票期权可以26.52元的价格购买1股公司股票。

   覆盖员工数量:本激励计划授予的激励对象总人数不超过2,154人。

   可行权日:本激励计划授予的股票期权的等待期分别为自授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月。本激励计划的激励对象自等待期满后方可开始行权。

   股票期权成本:假设公司2024年4月底授予激励对象股票期权,根据中国会计准则要求,本激励计划授予的股票期权对2024-2027年各期会计成本的影响为2079.5、2148.36、1069.16、257.43万元。

   分析判断:

   连续3年推出激励计划,长效激励机制彰显公司经营信心。公司自2022年起连续3年推出股权激励方案,根据公司公告,本次员工持股计划考核年度为2024-2026年三个会计年度,2024、2025、2026年度营业收入考核目标值分别为151、174、188亿元,对应分别较2022年增长约30％、50％、62％,触发值分别为144、163、175亿元,分别较2022年增长24％、41％、51％,其中2024、2025年的目标值与触发值和前次2023年激励计划考核的目标值和触发值基本相同。

   以收入作为考核目标,助于公司完成智能显示产业链的深度延伸专业务布局。根据公司公告,公司本次股权激励与2023年激励方案均选用"营业收入"作为公司层面业绩考核指标,有助于夯实公司业绩基石,进一步做好智能显示产业链的深度延伸专业务布局,不断推动市场空间和产品创新升级。根据23年中报,公司将继续努力保持主营业务稳定增长,同时加大智能交互产品的推广力度,推进创新类显示产品的快速发展,采用证研报发给得息术份限司版归西券有服务客户和构建自有品牌双发展战略,在服务客户的同时,公司陆续推出自主品牌KTC的MINILED及OLED电竞显示器、移动随心屏、皓丽直播一体机、FPD灵境VR一体机、FPD双面屏、FPD智能美妆镜等新型显示产品,加大自有品牌发展。

   23年公司智能电视业务表现稳健,创新显示业务积极拓展。根据洛图科技关于2023年全球电视ODM市场相关年报,KTC(康冠)全年出货量近800万台,挺进专业代工厂排名的前五,同比增长13.9％,其在23年末的12月,以黑马姿态收获120万台的当月销量,并夺得12月出货量冠军。电竞显示方面,根据洛图科技关于23年12月中国大陆电竞显示器线上市场品牌销量相关推送,KTC排名电竞显示器月度线上销量第四名,同比增长了200％,23年KTC的增速持续保持高水平,近几月同比增长幅度都在100％以上。

   投资建议

   公司专注智能显示产品,22年陆续推出自主品牌开拓新型显示产品市场,产品结构持续优化,自主品牌销售额逐步扩大,未来看好新型显示产品为公司持续贡献增量,进一步提高盈利能力。

   结合公司经营情况,我们调整全年盈利预测,我们预计2325年公司收入分别为117/145/166亿元(前值为130/155/188亿元),同比分别+1.0％/+24％/+14％,预计202325年归母净利润分别为12/15/18亿元(前值为14.0/16.3/19.9亿元),同比分别-20％/+23％/+20％,相应EP分别为1.76/2.17/2.61元(前值为2.06/2.40/2.93元),以24年4月8日收盘价25.64元计算,对应PE分别为15/12/1倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。