金宏气体(688106):综合气体供应商,新产能稳步推进

事件:公司发布2024年一季报,报告期内实现收入5.89亿元,同比增长13.74％,归母净利润0.76亿元,同比增长26.68％,扣非归母净利润0.50亿元,同比下降9.12％。

   加大市场开发力度,收入持续增长。报告期内,公司加大市场开发力度,营业收入同比增长13.74％,其中,特种气体实现收入2.63亿元,占比44.59％;大宗气体实现收入2.11亿元,占比35.85％;现场制气及租金实现收入0.62亿元,占比10.48％;燃气实现收入0.54亿元,占比9.08％。2024Q1公司销售毛利率34.10％,同比下滑4.01pct;销售净利率13.23％,同比增长0.89pct。

   持续开发新品,横向布局整合销售渠道。公司优势产品超纯氨、氧化亚氮等已批量供应中芯国际、海力士等知名半导体客户;新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳已实现部分客户小批量供应;在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。2023年公司收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司,进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。

   进一步丰富氦源,在建项目保障未来成长。在建项目方面,苏相金宏润空分项目已于2023年6月封顶;株洲氢气项目已于2024年1月试生产;嘉兴二氧化碳项目和眉山超纯氨已进入试生产阶段;越南金宏超纯氨项目、碳捕集综合利用项目和笑气回收工程预计于2024年陆续投产,届时将有效扩大公司产品产能规模,提升公司盈利能力。2023年5月公司与中集安瑞科达成液氦储罐战略合作协议,多方开拓液氦储罐的采购渠道,储罐数量稳步提升,公司氦气资源除充分保障集成电路、液晶面板等泛半导体客户需求外,还渗透医疗及工业领域。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别为29.4、35.1、41.7亿元,归母净利润分别为4.0、4.9、5.8亿元,当前股价对应PE分别为22.4、18.3、15.6倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。