特锐德(300001):Q1净利润同比高速增长-季报点评

Q1利润同比高速增长公司24年Q1营收25.69亿元,同比+29.93％,归母净利润0.62亿元,同比+203.18％,扣非净利润0.47亿元,同比+748.12％。我们维持公司24-26年归母净利润预测6.71/9.21/12.07亿元。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE22倍,考虑到公司在电动汽车充电运营领域位居龙头且马太效应渐强,同时公司电力设备业务下游新能源装机与电力改造需求旺盛,我们给予公司24年目标PE36倍,目标价23.04元,维持"买入"评级。

   利润高速增长,费率稳中有降公司24年Q1营收25.69亿元,同比/环比+29.93％/-50.59％,归母净利润0.62亿元,同比/环比+203.18％/-77.12％,扣非净利润0.47亿元,同比/环比+748.12％/-79.40％,公司利润同比高速增长,环比下滑主要系季节性因素影响。公司24年Q1毛利率/净利率18.28％/1.49％,同比+2.77/+1.73pct。

   公司24年Q1销售/管理/财务/研发费用率为6.15％/6.89％/1.82％/3.38％,同比+0.12/+0.24/-0.54/-0.03pct,整体费率稳中有降。

   充电桩运营商集中度高,行业龙头优势明显公司23年电动汽车充电网络业务实现营收60.41亿元,同比+32.21％,毛利率达22.02％,同比+2.94pct,归母净利润1.21亿元,实现扭亏为盈。据中国充电联盟,截至24年3月,联盟内总计公共充电桩290.9万台,当月增加8.3万台,同增48.6％。特来电运营公共充电桩55.2万台,市占率达18.98％,维持全国第一。充电桩行业前期投资成本高、回收周期长,前三运营商充电桩占比达53.4％,且集中度有望进一步提高,行业龙头有望持续保持选址、资金、数据、用户资源等竞争优势,持续扩大业务范围领跑行业。

   箱式电力设备龙头,受益于下游装机需求增长公司23年"智能制造+集成服务"收入规模及盈利水平稳步提升,实现收入85.61亿元,同比+21.25％;毛利润20.81亿元,同比+22.25％;归母净利润3.7亿元,同比+26.44％。公司为中国领先的户外箱式电力设备集成服务商,中高端箱式电力设备产品占据中国铁路市场占有率第一、电力市场第一,也是国内目前唯一参与了国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱的厂家,凭借强劲技术实力,公司有望持续受益于下游新能源装机与电力改造的旺盛需求而实现业绩快增。

   风险提示:行业竞争加剧,新能源汽车出货量不及预期,原材料价格上涨。