兴通股份(603209):Q1业绩同比增长,运力规模持续扩大-公司点评报告

业绩简评

   2024年4月26日,兴通股份发布2024年第一季度报告。2024年一季度公司实现营业收入3.86亿元,同比上升13.6％;实现归母净利润0.77亿元,同比上升0.57％。

   经营分析

   运力规模扩大,营收同比增长。2024Q1公司营收同比增长13.6％,主要系内贸船舶收入增加、开拓国际运输业务等。公司内贸船运力持续增长,2023年公司持续进行运力建造与收并购,年内公司新增7艘内贸船舶,运力规模为4.8万载重吨,全年运力增长20％。截至2023年末,公司拥有内贸船27艘,运力达28.78万载重吨。同时,公司大力拓展外贸业务,2023年4艘外贸化学品船投入运营,增加运力7.04万载重吨,全年外贸运力增长262.7％。由于公司2023年运力大幅增加,公司Q1营收同比增长。

   Q1毛利率同比下降,费用率同比下降。2024Q1公司实现毛利率32.3％,同比下降4.07pct,主要原因或为化工行业景气度不及去年同期,运价同比下滑。费用率方面,2024Q1公司期间费用率为6.24％,同比下降0.90pct,其中销售费用率为0.8％,同比上升0.07pct;管理费用率为3.69％,同比下降0.88pct;研发费用率为0.08％,同比下降0.02pct;财务费用率为1.67％,同比下降0.07pct。由于毛利率同比下降,2024Q1公司归母净利率为20.1％,同比下降2.6pct。

   股份回购持续推进,子公司投资建设不锈钢船舶。2023年10月9日公司公告通过集中竞价的方式回购公司A股股票,回购金额不低于5000万元且不超过8000万元。截至2024年4月26日,公司累计回购A股407万股,占总股本1.45％,累计回购金额达6369.6万元。2024年4月8日,公司公告子公司投资建设2艘25900载重吨甲醇双燃料动力不锈钢化学品船,单艘造价不超过3.18亿人民。2023年末公司外贸船舶运力9.72万载重吨,本次投资可使外贸船运力增长53％。船舶建造进一步优化国际船队结构,提升公司国际市场竞争力。

   盈利预测、估值与评级

   考虑行业景气度,下调公司2024-2025年归母净利润预测至3.4亿元、4.4亿元,新增2026年归母净利润预测5.2亿元。维持"买入"评级。

   风险提示

   市场需求不及预期风险、运力调控政策风险、船舶安全运营风险、新增运力获取风险、燃油价格波动风险、限售股解禁风险。