国博电子(688375):利润维持增长,多领域均取得一定进展-公司点评

主要观点:

   事件描述

   4月30日,公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。根据公告,2023年公司营业收入为35.67亿元,同比增长3.08％;归母净利润为6.06亿元,同比上升16.47％。2024年一季度公司营业收入为6.93亿元,同比下滑0.62％;归母净利润为1.21亿元,同比上升4.22％。

   公司产品在多领域均取得一定进展

   T/R组件方面,公司积极开展T/R组件应用领域拓展,在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作,多款产品已开始交付客户。

   射频集成电路方面,在移动通信基站领域,国博电子推出的新一代金属陶瓷封装GaN射频模块及塑封PAM等产品在线性度、效率、可靠性等主要产品性能与国际主流产品水平相当,产品覆盖面、种类、技术达到国际先进厂商水平。公司的GaN射频模块主要应用于4G、5G基站设备中,并积极布局6G移动通信应用,是全球范围内具备GaN射频模块批量供货能力的极少数企业之一。

   在移动通信终端领域,国博电子开发完成WiFi、手机PA等射频放大类芯片产品,性能达到国内先进水平,同时正在进行新产品研发;在射频控制类芯片方面,公司应用于终端的射频开关、天线调谐器产品量产,多个射频开关被客户引入并批量交付,DiFEM相关芯片开始量产交付,产品性能达到国内先进水平。

   公司已开展卫星通信领域多个射频集成电路的技术研发和产品开发工作,多款产品已被客户引入。多款射频集成电路已应用于5.5G通感一体基站中,应用于基站新一代智能天线的高线性控制器件业务需求旺盛并针对5.5G通信的发展需求持续进行产品迭代开发和新产品研发。应用于无人机的射频前端模组批量出货,下一代高性能射频前端模组已完成样品研制工作。公司将持续加大研发投入,不断提升产品的性能和质量以满足市场需求。同时,公司也将密切关注行业的最新动态和技术趋势,及时调整公司的战略方向,确保我们在市场竞争中保持竞争优势。

   投资建议

   根据2024年一季报,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.96亿元、8.41亿元、10.11亿元(2024年/2025年前值为8.28亿元/10.78亿元),同比增速为14.8％、20.9％、20.1％。对应PE分别为42.17、34.88、29.03倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求低于预期,研发不及预期,产能释放不及预期。