石化油服(600871):主业规模增长,内部减费取得成效-2019年年报点评

事件公司发布2019年年度报告,全年实现营业收入698.7亿元,同比增长19.6％,归属于上市公司股东的净利润9.14亿元,同比增长543.6％。?

   点评公司业务量及新签合同额有较大增长。2019年公司新签合同额695亿元,同比增长10.7％,其中国内外部市场新签订单145亿元,同比增长23.9％,主要服务威荣、服领和顺北等油气田,并且有55部钻机服务中石油西南页岩气市场,中标40亿青宁输气管道工程等。钻井及工程板块连续三年维持高增速。2019年公司钻井业务营收364.9亿元,同比增长22.1％,进尺增长15％,队伍利用率达到82％,其中顺北钻井周期下降30％左右,威荣钻井周期下降35％。2020年公司钻井将重点服务顺北特深油气田、西南天然气、鄂尔多斯致密油气、川南深层页岩气等。2019年公司工程板块营收163.8亿元,同比增长24.7％,新签合同额184亿,同比增长1.8％。2020年公司将持续提高长输管道市场占有率,金顶国家油气管道市场,密切跟踪燃气、水利、市政等项目。研发取得突破,降本减费获得成果。公司自主研发的钻井旋转导向系统实验成功,取得突破性进展,联合研发的高温MWD仪器成功应用。公司全年完成降本减费6.2亿,2020年计划完成降本减费3亿元。?

   盈利预测公司受益于国内天然气管道建设及勘探开发的投资增长,因国内业务占比超80％、海外业务主要在沙特,业绩更为稳定。预计2020-2022年营业收入分别为725、820、900亿元,实现EPS分别为0.05、0.08、0.10元/股,对应PE分别为42、26、20倍,继续给予"增持"评级。

   风险提示:OPEC长时间持续增产、美国页岩油气产量下降不显著、国际能源需求长期下降。