金运激光(300220):盲盒新发优势布局享Z世代成长红利-深度研究

投资要点:

   首次覆盖,目标价75.48元,增持评级。公司通过深度布局盲盒业务,有望全面受益于盲盒行业高速发展及Z世代逐渐成为消费主力的强消费能力红利。预计2019-2021年EPS0.14/1.49/2.44元,目标价75.48元,首次覆盖,给予增持评级。

   依托传统激光业务积极开拓IP运营,新零售+IP实现提供全方位变现。公司通过战略转型,集中"资本+制度+技术+机制"的优势资源,将业务延伸到依托智能零售终端和三维数字技术,打造OMO(线上线下融合)新零售。2017年,公司以IP衍生品售卖作为智能无人零售终端应用突破口的经营规划,参股5％投资"玩偶一号"(旗下拥有IP小站),已拥有包括SonnyAngel在内的超过700个IP品牌授权,并在商场院线及高校周边开设500多台终端机。

   盲盒行业依托二次元+收藏属性吸引Z世代消费群体。Z世代文娱消费支出占比为28.9％,娱乐习惯和为兴趣付费的能力都已经得到充分培养。在天猫发布的《95后玩家剁手力榜单》中,潮玩手办的烧钱指数位列第一,成为95后年轻人中热度最高、也最烧钱的爱好。公司有望充分享受盲盒行业高速发展红利。

   无人零售终端助力打造盲盒新生态。IP小站推出IP盲盒机,把无人零售和潮玩结合,为粉丝购买提供便利,开启盲盒销售新潮流；通过加盟机制,可以快速形成价值网络,对"城市合伙人"提供选址、渠道、运营一体化的解决方案,令消费终端与用户可无缝对接,快速嵌入生活零售,可实现高频消费、高速回报的良性循环。

   风险提示:政策监管风险,IP引入与流量吸引不达预期风险