华体科技(603679):智慧城市新基建,智慧路灯新机遇

文化照明行业龙头,立足西南走向全国。近年来,随着各地对城市面貌关注度提升,路灯作为夜间最引人瞩目的元素之一,已开始成为城市文化和形象的重要载体。华体科技作为一家专注于城市道路照明解决方案的企业,在规划设计、生产制造、建设运营等方面均处于行业领先地位。其产品不仅质量价格极具竞争力,且设计创意独具匠心,将市政照明与当地文化元素结合,高度原创性和定制化服务广受欢迎。公司在立足西南的基础上,正发力将其市场拓展至全国各大城市和景点,如北京长安街、新疆、深圳、西安、武汉、烟台、长春等地,未来随着公司在越来越多的城市斩获订单,业绩可望更上层楼。

   智慧城市重要入口,路灯迎来华丽升级。在城市化进程加快,人群聚集性提升的当下,城市发展面临道路拥堵、资源短缺和环境恶化等一系列问题。所谓智慧城市,则指用物联网及大数据技术对城市管理进行重塑升级。但囿于网络容量以及传输速率等原因,其发展一度难伸拳脚。如今随着5G建设铺开,网络瓶颈将迎刃而解,智慧城市发展将获重要推力。灯杆智慧说数据显示:截止至2020年4月初,科技部、工信部、国家测绘地理信息局、发改委所确定的智慧城市相关试点数量累计已达749个。

   智慧路灯作为智慧城市的重要入口,可搭载网络、监控、显示屏、各类传感器等电子设备,相当于为城市大脑提供情报的"眼、耳、鼻"。此外,为达到4G相同的覆盖面,5G基站数量将大幅提升,重复建设大量基站,不仅形成资源浪费,同时也有碍观瞻,故高密度的智慧路灯将是基站建设的重要载体,有望迎来快速发展机遇。中商产业研究院数据显示:2019年我国智慧路灯市场规模超200亿元,至2022年将有望突破千亿元。

   受新基建催化,各地政府加码智慧路灯,行业龙头尽享红利。疫情之后,为有效推动经济发展,5G为代表的的新基建已成业界新贵,受此催化,各大城市纷纷加码智慧路灯建设力度。以深圳为例,2020年4月23日,福田区举行2020年首批"新基建、新消费、新科技、新制造"重大项目启动暨深圳智能制造中心开工仪式,其中多功能智能杆投资总额达39亿元。在此背景下,华体科技作为行业龙头,在品质、服务和性价比方面均具优势,且有较多成功样本,其多功能智慧灯杆先后在雄安新区、深圳、青岛、福州、武汉、长沙、成都等全国30余个大中城市推广应用,可望在此盛宴中深度受益。

   前期硬件安装抢占先机,后期软件运营稳步推进,智慧城市布局由"肌体"拓展至"大脑"。除智慧路灯硬件安装之外,公司还积极开拓智慧城市运营管理相关软件业务,如在成都天府绿道项目中与腾讯、东华深度合作,共同提供公有云平台系统、网络安全、大数据平台系统等服务。伴随本次项目推进,公司可深度参与智慧城市"大脑"建设及后期运营,既拓宽业务边界,同时也为后续其他智慧城市项目建设积累宝贵经验。

   盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予买入评级。受益于后疫情时代的新基建催化,我国智慧灯杆建设已然拉开大幕。短期来看,公司作为行业龙头将率先受益；长期而言,在智慧城市建设过程中,从硬件到软件,从"肌体"到"大脑"的升级,乃是华体科技最具期待的业务进阶。预计公司2020-2022年实现归母净利润1.63、3.11、4.10亿,当前市值对应PE29.20、15.31、11.64倍,首次覆盖,给与公司买入评级。

   风险提示:

   1)下游需求不及预期；2)新基建推行力度不及预期；3)市场竞争加剧。