湘潭电化(002125):定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力

本报告导读:公司定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,新能源正极材料龙头愈显成色。维持"增持"评级,维持目标价12.60元。

   投资要点:定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,维持"增持"评级,维持目标价12.60元。公司非公开发行,参与报价25名投资者共申购8.69亿元,高于发行拟询价金额2.78亿元,发行价格6.90元/股。其中湘潭电化集团(控股股东)、湘潭振湘国有资产经营投资有限公司(间接股东)认购3621万股票限售期36个月,其余9家投资者认购的4029万股股票限售期6个月,本次定增顺利落地,股东大额认购彰显信心与魄力。维持预计2020-2021年营收分别为16.90、34.42亿,归母净利润1.54、3.31亿,对应EPS0.28、0.60元;新增2022年盈利预测,营收、归母净利润为45.90、4.31亿元,对应EPS0.78元。维持目标价12.60元,对应2020年45倍PE,维持"增持"评级。

   即将开启新一轮高速成长。受益于国家政策支持,新能源汽车快速发展,为动力锂电池行业带来广阔市场空间。本次非公开发行募集资金,主要用于扩产锰酸锂型EMD和三元前驱体原材料高纯硫酸锰,以及新能源材料研究院建设,顺应了锂电池正极材料行业发展趋势。

   电解二氧化锰龙头,大力布局新能源正极材料,有望受益"磷酸铁锂赛道逆袭",参股的湖南裕能,是国内磷酸铁锂核心供应商,产能2019年翻番、2020年再加码,2020年有望从行业第四进居前二,公司受益程度亦值得期待;2018年投资力合厚浦,培育三元正极材料领域。

   催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡

   风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动