金达威(002626):辅酶Q10专利诉讼案历经9年最终胜诉,公司产品将更受世界认可

事件:公司5月19日发布关于辅酶Q10产品涉诉事项最新进展情况的公告,公司接到律师通知,美国最高院拒绝受理Kaneka的上诉请求,Kaneka已经不能继续上诉,本案也正式结案。最终判决金达威胜诉,Kaneka败诉。

   金达威辅酶Q10专利诉讼案历时九年,日本Kaneka(钟渊化学)公司于2011年起诉,中间四次上诉,最终金达威胜诉,辅酶Q10产品没有侵犯其"340专利"的权利。2011年3月,日本Kaneka公司向美国加州中央区地方法院(以下称地方法院)提起诉讼,指控公司在内的数家公司(包括国内的浙江医药、神舟生物)的辅酶Q10系列产品侵犯了其在美国注册的"340专利"一项或多项权利,并于同年6月向美国国际贸易委员会提交了337调查申请。2012年11月美国国际贸易委员会发布委员会决定,公司不侵犯340号专利所称的权利要求,而且没有违反337条款。之后2013年12月地方法院判决公司没有侵犯Kaneka的340号专利。在此之后,Kaneka分别于2014年、2019年、2020年提起上诉,2020年5月美国最高院拒绝其上诉请求,至此Kaneka已不能继续上诉,本案正式结案,金达威胜诉,金达威的辅酶Q10系列产品没有侵犯Kaneka公司"340专利"所称的权利要求。

   Kaneka是日本老牌综合型化工企业,被称为"辅酶Q10之父",此次专利案最终胜诉振奋人心,公司辅酶Q10生产经营及出口将更加顺利。1977年Kaneka首次从一种特定的酵母菌株发酵生产出最高质量的辅酶Q10,经过三十多年的发展和研究,Kaneka的辅酶Q10成为了行业的黄金标准。在2005年左右中国突破辅酶Q10生产的技术壁垒之前,钟渊化学过去长期处于辅酶Q10行业的垄断地位。公司2011年接到Kaneka的专利案起诉时其实面临着巨大的考验,一方面Kaneka实力强大,另一方面一但败诉公司将可能要向Kaneka支付合理许可使用费之后辅酶Q10产品才能继续出口美国。但是凭借着公司对辅酶Q10产品生产的核心技术自主知识产权的掌握,积极应对本次诉讼,即使Kaneka多次上诉,最终公司仍然胜诉,此案终于尘埃落定。虽然在这次历时长久的诉讼案中公司辅酶Q10产品基本保持正常的生产经营,但完全取得胜诉将使公司的辅酶Q10产品更受到全世界的认可,生产经营及出口将更加顺利。公司一贯重视研发和知识产权保护,也尊重他人的知识产权,公司将继续为国内外辅酶Q10客户提供最优质的产品和服务。

   投资建议:今年金达威辅酶Q10预计利润6亿元以上,维生素A及D3利润6亿左右,品牌保健品利润1亿以上。按照分部估值,辅酶Q10、维生素A及D3因为产品涨价及细分龙头溢价给予估值15倍,品牌保健品按照30倍,目标市值195亿,目标价格为31.65元,目前股价距离目标价格还有54％左右的空间,预计公司2020-2022年EPS为2.01、2.35、2.60元,对应PE分别为10.3倍、8.8倍、7.9倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降