恒拓开源(834415):民航领域领先软件开发商,实现核心IT系统国产替代-重大事件快评

事项:公司将在7月27日于精选层挂牌交易。公司本次申请公开发行并进入精选层选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8％"。按发行价格7.03元/股、全额发行后1.38亿股计算,公司市值为9.68亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为2264/1893万元,加权平均净资产收益率12.00/9.99％。本次实际公开发行3,856万股,获认购2.71亿元(招股书拟募集3.07亿),其中2.37亿元将投入"基于中台架构的航班运行控制(FOC)系列产品升级项目"和"航空行业专属智能云建设项目"。

   国信新三板观点:1)公司为深耕航空信息化领域的专业行业软件开发和技术服务提供商,经验丰富且业务范围广泛;

   2)自主研发能力强,实现民航业核心IT软件的可靠国产化替代,保障安全运行

   3)公司2019/2020Q1实现收入2.79/0.25亿元,同比+6.34/+5.16％,归母净利润为2,483/-577万元,同比+24.50/+3.43％,归母扣非净利润2264/-573万元,同比+19.56/-31.01％,2019年EPS为0.30元,PE为24.30倍(按发行价格为28.07倍);

   4)风险提示:对航空行业依赖性强;现金流不稳定;技术更新迭代、技术泄密;竞争加剧;实控人持股比例较低;

   5)投资建议:公司为深耕航空信息化领域的专业软件开发及服务商,在技术层面具有全面性和创新性,所处领域内居国内领先地位,自主开发的航班运行控制管理系统作为民航运作必备的关键IT系统,成功打破该领域内长期的对外依赖。。公司不仅为航空公司、机场、民航保障等航空领域企业提供服务,也延伸到政务、电信、汽车、制造业及医药健康等众多行业领域,积累了大量政府和行业知名企业客户。总体来看,在国家加快推进国产自主可控替代计划,构建安全可控的信息技术体系的战略背景下,公司作为优质技术型IT企业拥有较大发展空间,推荐持续关注。