鹿得医疗(832278):长于家用医疗器械制造,机械血压计等主产品出口额居首-重大事件快评

事项:公司将在7月27日于精选层挂牌交易。公司本次公开发行选择以净利润为核心的入层标准"市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8％,或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8％",公司按照发行价格8.55元/股,发行后1.10亿股计算市值为9.41亿元,2019/2018年按入层指标计算的净利润分别为2864/1910万元,加权平均净资产收益率13.94/10.08％。公司本次实际公开发行1750万股,认购金额1.5亿元(拟募集资金1.27亿元),其中1.27亿元拟投入"医疗器械产品及配件智能升级技改项目"、"研发中心建设项目"和"鹿得大数据新零售项目"三大项目。

   国信新三板观点:1)公司系以家用医疗器械为主的医疗器械及保健护理产品供应商,以ODM出口为主;

   2)在国内细分领域已形成一定的技术和规模优势,部分主要产品出口金额居首;

   2)2019/2020Q1实现收入3.04/0.42亿元,同比+7.65/-0.23％,归母净利润3254/391万元,同比+60.43/-26.51％,2019年EPS为0.35元,PE为24.30倍(按发行价格);

   4)风险提示:境外销售占比高;关联交易较多;原材料价格波动;新增产能消化;产品技术替代;汇率波动;

   5)投资建议:公司专攻血压计、听诊器、雾化器等轻型医疗器械,产品以家用为主并能用于医院,研发设计能力和生产技术处于业内较高水平。公司产品获得国际质量认证,具有较高性价比优势,远销全球多个国家地区,部分主产品出口金额业内居首,总体上看在细分领域内已具备一定的规模优势。本次募投项目将在升级扩充产能、强化技术丰富产品线,打造自有品牌、建立线上线下结合的新零售模式方面重点发力,在当前国内个人消费者消费水平和健康意识不断提升、老龄化趋势加剧以及医疗体制改革深化的背景下拥有较大发展潜力,推荐持续关注。