岭南股份(002717):季度业绩触底反弹,子公司分拆将成下半年最大亮点-中报点评

事件:公司于8月26日晚发布了2020年半年度报告,上半年实现营业收入25.51亿元,同比减少22.80％;归母净利润为1107万元,同比减少94.70％。

   点评:Q2业绩反弹,下半年经营或环比改善。受疫情影响,园林施工业务无法正常开展,公司一季度实现营业收入2.99亿元,净利润-1.76亿元。随着二季度加速复工复产,公司经营持续向好,二季度单季实现营收22.51亿元,同比增长1.60％;净利润1.87亿元,同比增长1.39％。二季度公司实现扭亏为盈,随着下半年赶工施工高峰期来临,公司经营有望环比改善。

   生态环保建设投资加大,公司主业有望持续受益。主营业务中,水务水环境治理业务增长迅猛,营业收入14.45亿元,营收占比56.67％,同比增加了16.87个百分点。文化旅游业务盈利能力提升,今年上半年毛利率43.88％,同比提升1.26个百分点。上半年公司先后中标多个园林、水务优质工程项目,充足的订单储备为公司未来业绩的稳健发展提供了支持,同时也有望改善公司现金流状况。近年来环保政策趋严,水质处理等标准提高,行业出现了海量优质订单,公司抢抓智慧水务、城乡给水、污水处理等市场机遇,园林和水务主业有望稳步扩张。

   恒润科技分拆上市稳步推进,有望贡献新利润增长点。恒润科技于5月5日发布增资扩股预案,将于创业板上市。参股公司微传播也已进入了新三板精选层辅导期,公司资本运作将拓宽发展空间,创造新的利润增长点。公司积极利用5G商业化+AR/VR技术,打造文化科技装备龙头企业,将提升整体业务的盈利水平。受疫情影响,下调公司盈利预测,维持公司"买入"评级。预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.17元/0.26元/0.37元。

   风险提示:疫情加重风险,分拆上市进度不及预期。