多伦科技(603528):Q2业绩大幅反弹,坚定布局智慧大交通完整产业链-中报点评

重要事件:公司发布2020年半年度报告。2020年上半年,公司实现营业收入2.06亿元,同比下降33.12％;实现归母净利润0.16亿元,同比下降80.03％。单季度分析,2020年第二季度公司实现营业收入1.71亿元,同比增长17.10％,环比增长395.25％;实现归母净利润0.44亿元,同比增长21.03％,环比扭亏为盈,业绩大幅反弹。公司业绩符合预期,第二季度单季度净利润创近3年历史最高,但由于疫情拖累第一季度生产经营,导致2020年上半年公司整体业绩下滑。

   疫情拖累Q1生产经营,Q2业绩实现大幅反弹。2020年上半年,公司实现营业收入2.06亿元,同比下降33.12％;实现归母净利润0.16亿元,同比下降80.03％。单季度分析,2020年Q2公司实现营业收入1.71亿元,同比增长17.10％,环比增长395.25％;实现归母净利润0.44亿元,同比增长21.03％,环比扭亏为盈,业绩大幅反弹。Q2经营继续改善,净利润率同比增加。公司Q1受疫情影响,相关经营数据在非正常生产经营状态下产生,不具备一般分析的意义,我们重点分析业务恢复正常的Q2相关数据。2020年Q2公司综合毛利率为54.31％,同比下降0.24个百分点,基本稳定;净利润率为26.55％,同比增加1.87个百分点,盈利能力显著改善。坚定布局智慧大交通完整产业链,持续拓展机动车检测服务市场。公司围绕"人、车、路"交通核心三要素,深化创新、战略布局、加速转型,正式进军"机动车检测"行业,形成智慧大交通领域的完整产业链布局,成为国内极少的业务体系完整覆盖"人(驾考/驾培)、车(车辆检测)、路(智慧交通)"领域的高科技公司,目前从科技型公司向"科技+服务"型公司转型,从"ToB"业务向"ToB+ToC"业务转型,力争成为中国交通安全行业的领军企业。

   盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年实现归母净利润为1.78/2.47/3.38亿元,给予"买入"评级。

   风险提示:规模扩大带来的管理风险;外延并购风险;政策风险。