新劲刚(300629):剥离传统民品业务,盈利能力有望提升-公司信息更新报告

看好射频/微波、军工新材料业务前景,维持"买入"评级公司聚焦军品业务后,子公司宽普科技的军工电子业务、康泰威的军工新材料业务有望在"十四五"期间各类武器装备持续放量(尤其是高景气度的军机、导弹等应用领域)的背景下迎来高速成长。我们维持盈利预测不变,公司2020/2021/2022年可分别实现EPS0.54/0.78/1.19元,对应PE49/34/22倍,维持"买入"评级。

   剥离传统金属基超硬材料制品业务、聚焦军品业务,有助盈利能力提升事件:公司发布公告正在筹划资产出售的事项,拟出售金刚石工具、香港劲刚以及科大博德三家子公司100％股权,最终购买方为公司实控人王刚先生,若交易完成,公司将不再经营传统金属基超硬材料制品业务。此次剥离传统民品业务,公司将退出景气度相对低迷的建筑陶瓷行业,有助于改善资产质量和财务状况;并集中有效资源聚焦军品业务,未来公司将以广东宽普科技有限公司为核心,做大做强军工电子业务,以佛山市康泰威新材料有限公司为载体,稳步拓展军工新材料业务,提升盈利能力。

   "十四五"期间各类武器装备持续放量,军品业务有望迎来快速增长宽普科技军工射频/微波产品以及康泰威吸波材料/防腐导静电材料/热喷涂材料等军工新材料产品有望充分受益航空、导弹等细分领域高景气度,成为公司未来业绩增长的主要来源:1)"十四五"期间,以"20系列"为代表的新型空军装备有望加速列装,带动上游机载射频/微波相关产品、军工新材料放量增长;2)伴随中国空、海、陆、火箭军武器平台数量的快速提升,所搭载导弹需求也将随之大幅增加,叠加国内实战化训练增多也将进一步加大对导弹的消耗,随着导弹需求的快速释放,弹载微波相关产品有望迎来大幅增长。

   风险提示:新产品拓展低于预期、武器装备列装不及预期