富春环保(002479):团体标准获批,长远来看将推动公司环保新业务发展-点评报告

事件:公司2020年12月23日收到控股子公司浙江富春江环保科技研究有限公司的通知,由浙江大学主编,研究院及其他企业联合编制的《生活垃圾焚烧烟气二噁英激光电离飞行时间质谱在线检测系统技术要求》(T/CAEPI28-2020)团体标准于2020年12月22日获中国环境保护产业协会正式批准,该标准将于2021年01月01日正式实施。点评:

   团体标准首次规定了相关技术要求,对相应产品设计及应用有重要指导意义,长远来看,将推动公司环保相关新业务的发展。该团体标准首次规定了生活垃圾焚烧烟气二噁英激光电离飞行时间质谱在线检测系统的技术要求,适用于生活垃圾焚烧烟气中二噁英毒性当量浓度的在线检测;同时对于规范生活垃圾焚烧烟气二噁英激光电离飞行时间质谱在线检测系统的设计、装备水平及其工程应用将具有重要指导意义。公司控股子公司研究院作为该团体标准的编制单位和二噁英在线检测系统的研发单位,标准的发布实施将推动二噁英在线检测系统的生产与应用。标准的发布短期内不会对公司的生产经营产生重大影响,但长远来看,将推动公司环保新业务的发展。

   母公司厂区拆迁腾退影响当期业绩,但拆迁补偿可加快公司节能环保业务布局,推动战略转型。2020年8月,公司收到杭州富春湾新城管理委员会出具的《关于启动企业腾退的通知》,为推进富阳全面融入杭州,践行拥江发展战略,富阳区政府拟对富春环保母公司厂区进行拆迁腾退。2020年12月,公司全资子公司富春环保新材料有限公司已停产。母公司厂区拆迁腾退对公司当期经营业务将构成不利影响,但公司将由此获得拆迁补偿款,并运用自有资金及补偿款加快节能环保业务布局。未来,公司拟做精做深固废、危废处置及资源协同回收利用产业、推动环境监测成套系统的产业化,推广和复制"固废危废处置+节能环保服务+环境监测治理"的循环经济模式。因此,母公司厂区拆迁腾退将推动公司向节能环保综合服务商战略转型。

   盈利预测与评级:2020年前三季度,公司实现营业收入32.9亿元,同比增长21.6％;实现归属净利润2.15亿元,同比增长3％。公司控股股东通信集团与水天集团签订《股份转让协议》中有业绩承诺,上市公司2020年净利润不低于1.5亿元,2020-2021年合计净利润不低于3.5亿元,2020-2022年合计净利润不低于6亿元。预计公司2020-2022年将实现归属净利润分别为2.4亿元、1.9亿元、2.5亿元,目前股价对应2020年PE估值为21倍,维持审慎推荐评级。

   风险提示:环保新业务拓展进度不达预期,大盘系统性风险。