东方生物(688298):海外新冠反复催化需求延续性,助力业绩再超预期-2020年年报业绩预告点评

2020年度归母净利润预增约1795％,大幅超市场预期。2021年1月5日,公司披露2020年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润15.56亿元,同比增长约1795％;扣非归母净利润15.39亿元,同比增长约1925％。业绩爆发式高增主要得益于公司第一时间快速响应新冠检测的需求,IgM/IgG抗体检测试剂盒、新冠核酸检测试纸、新冠抗原快速检测试纸等重磅产品均取得重大销售突破。

   海外疫情反复,英国病毒变异,美国疫情防控升级,新冠检测需求一棒接一棒。受英国新变种毒株影响,英国新冠疫情防控升级。根据欧盟公共采购网站的公开合同,英国政府与东方生物签订新冠抗原检测试剂大额订单。据彭博报道,美国政府官员在近日电话访谈中宣布将在全国大部分州实行新规,对新冠检测阴性的游客只设置3天的检疫隔离期,检测需求大幅增长。东方生物作为英国、美国等欧美国家政府新冠抗原检测POCT重要供应商之一,订单有望持续性爆发。

   研发抢占先机,四季度抗原检测试剂量产并加速放量。公司抗原检测产品于2020年10月开始量产,目前直接销售给欧美各国政府,同时为国际医药巨头代工生产。充足海外订单支撑下,Q4单季业绩预计近9亿,大幅超过前三季度之和,亦超市场预期。公司于疫情爆发期间第一时间研发成功多款新冠检测产品,并领先获得海外注册认证,充分证明其研发量产及快速反应能力,这对公司后续在传染病POCT产品的品牌赋能、巨头代工拓展、国内市场打开都将非常助力。

   风险因素:公司销售不达预期、抗原检测产品得到其他海外认证慢于预期。

   投资建议:考虑海外新冠疫情反复、公司抗原检测试剂量产放量的情况,我们上调公司2020-2022年EPS预测至12.97/17.13/17.87元(原预测为11.83/13.27/13.95元),当前价对应PE分别为16x、12x、12x。维持目标价318.48元,对应2021年18倍PE估值,维持"买入"评级。