中铁装配(300374):"碳达峰"背景下有望强化装配式建筑行业发展趋势-公司动态点评

生态环境部推进建材行业碳达峰行动,有利于绿色建材及装配式建筑的发展。1)2021年1月11日,生态环境部日前印发的《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》,意见指出,全力推进二氧化碳排放达峰行动,推动建材、钢铁、有色等重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案;同时,在建材、钢铁、有色等行业开展大气污染物和温室气体协同控制试点示范。中关村人居环境工程与材料研究院院长赵金平表示,这个目标的提出,将会加快推动绿色建材产业的发展。2)1月16日,中国建筑材料联合会发布《推进建筑材料行业碳达峰、碳中和行动倡议书》,倡议书提出要多措并举,切实推进建筑材料行业碳减排工作。其中包括调整优化产业产品结构,推动建筑材料行业绿色低碳转型发展。推动建筑材料行业向轻型化、终端化、制品化转型。

   我国建筑碳排放量占比较大(2017年占全国能源碳排放量的19.5％),装配式建筑可降污染,减少碳排放,碳达峰背景下有望进一步强化行业发展趋势。根据《中国建筑能耗研究报告(2019年)》的数据披露,2017年建筑碳排放总量为20.44亿吨CO2,约占全国能源碳排放量的19.5％。根据论文《装配式建筑的发展意义及崛起》披露,跟过去传统式的建筑相对比,装配式建筑能够大幅度降低模板、保温材料、建筑工程水电的耗费量,而且可以降低大部分的建筑垃圾排放量,节能减排的效果非常明显,大大降低了环境污染。

   河北疫情加重,集中隔离点场地已完成平整,集成房屋、装配化施工方式有望继火神山、雷神山后发挥重大作用。根据新华视点报道,石家庄13日开建集中隔离点,14日石家庄市集中隔离点场地已经完成土地平整,开始地面硬化。板房配件陆续进场等待安装。隔离点占地约500亩,于13日中午开建,采用易拼装的集成房屋,每套约18平方米,配套水电管线俱全,通水通电即可使用。模块化箱式集成房屋为高度工业化制造的建筑产品,通过快速、高效的装配化施工,产生了积极的社会效益。应急防疫医院的快速建造,不仅充分体现了模块化箱式集成房屋作为工业化建筑产品的优势,也展露了工业化建筑背景下建筑相关产业链企业积极配合、紧密协作的产业协同发展模式。此前火神山、雷神山医院均采用装配化施工方式,工业化程度较高,一方面体现在工厂预制、另一方面体现在现场模块化拼装,同时采取流水作业模式,房建、配套安装,紧急情况下采用交叉作业,因此大大加快施工速度,如火神山医院在开工第四天就可进行安装。

   投资建议:维持增持评级。预计公司2020～2022年归母净利润分别达到0.77、1.01、1.34亿元,同比增长14％、31％、33％,对应市盈率44、33、25倍。装配式建筑行业目前政策支持,行业处于高增长期。公司江苏宿迁生产基地2019年上半年顺利投产,完善产能布局。公司技术、拿单能力强劲;在控股股东变为中国中铁后,有望实现业务协同。

   风险提示:装配式建筑行业政策支持力度低于预期;行业竞争加剧;装配式建筑下游需求低于预期;原材料成本增长高于预期;中国中铁给公司带来的业务支持低于预期;坏账等资产减值损失或加剧等。