佳力图(603912):中标移动大单,受益运营商发力IDC建设-事件点评

事件:近期,中国移动发布2021年至2023年新型空调末端系统集中采购项目中标候选人公示公告,公司成为中标候选人之一,预估总中标金额为3.72亿元(含税)。

   点评:

   1、毛利率增加,净利润快速增长

   公司主营业务分为:精密空调设备、智能一体化机房、冷水机组产品以及相关技术服务。近期发布2020年度业绩预告,实现营业收入为6.25亿元(YOY+2.11％)；归母净利润为1.16亿元(YOY+36.64％)。其中Q4单季度实现收入1.77亿元(YOY+30.15％),Q4单季度归母净利润0.33亿元。单季度收入和净利润均实现大幅增长。公司毛利率持续增加,Q3季度毛利率达40％,同比上升2.63pct。

   公司上半年业绩受疫情拖累,营收同比下滑21.5％,净利润下滑20.38％。20年下半年,从"设备单一供应商"到"一体化产品销售商",再到"生产商"和"整体化解决服务商",逐渐确立了清晰的产品战略,即从输出单个产品,到输出整体系统,再到输出业务及管理能力,为客户提供整体化解决方案。截止2020年6月30日在手订单62,972.48万元,公司在手订单充足,夯实了公司未来业绩的确定性。

   2、预中标中国移动订单,受益于运营商IDC建设。

   公司取得中国移动2021年至2023年新型空调末端系统集中采购项目的中标候选人资格,为其提供新型空调末端系统产品,预估中标金额3.72亿元。进一步扩大公司市占率。

   随着云计算、移动互联、物联网等新兴应用日益融合,数据量的爆发式增长,推动了数据数据中心大规模建设,同时工信部也对新建数据中心PUE也提出了更高要求,给机房环境控制行业带来巨大的市场机遇。同时随着电信运营商发力IDC建设,将为市场带来巨大的增量,公司此次中标中国移动集采,进一步凸显了公司的市场地位,有利于扩大公司市场份额。

   3、定增发力数据中心业绩,推动公司产业结构一体化公司拟定增募集不超过10亿元,用于投资建设"南京楷德悠云数据中心项目(二、三期)",为客户提供机柜租用及运维服务等IDC基础服务,项目总体建设8400标准机架机柜,其中二、三期规划建设5600个机柜。

   随着一线城市数据中心规模增速放缓,其周边地区数据中心规模快速增长,网络质量、建设等级及运维水平进一步提升,逐步承接一线城市应用需求。项目建设地处南京未来科技城,作为江宁重点建设的科技创新载体和产业发展高地,聚焦网络通信和智能制造两大主导产业。项目将成为公司重要的收入增长点,其次将促进公司在大数据服务产业下游的延伸发展,推动公司产业结构一体化。

   4、投资建议

   我们认为公司处于国内数据中心制冷行业领先低位,将充分受益于数据中心降低能耗的持续需求,同时受益于运营商加大在IDC机房建设。同时在南京数据中心项目达产后,将为公司带来新的收入和净利润增长来源。预计2020~2022年公司营收6.27亿、8.80亿、11.09亿,归母净利润1.15亿、1.50亿、1.89亿,对应的PE为26/20/16。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:运营商IDC投资不及预期；南京数据中心项目进展不及预期；项目交付进度不及预期。