通宇通讯(002792):海外市场恢复,季度业绩超预期-一季点评

1、事件概述:公司发布2021年度Q1业绩预报,公司Q1归属于母公司所有者的净利润1500万元-1800万元,同比扭亏(2020年Q1亏损2689.50万元)。

   2、海外市场接力,公司毛利增幅明显:自从全球新冠疫情爆发后,国外部分地区基础通信建设节奏放缓,公司2020年出口收入大幅减少,随着疫情边际影响降低,公司海外收入有望持续恢复。公司海外客户基础一直优于同行业,海外5G建设恢复有望拉动公司业绩增长。

   3、持续推进精益制造,降费效果显著:公司加大成本管控,整合部门资源,进行精细化管理,提升管理水平,节省不必要的费用支出,使得当期管理费用较去年下降。同时公司积极采用了更为合理的线上营销手段,在获得稳定订单的同时销售费用有所下降。

   4、5G网络建设带动基站天线及射频器件产品需求热潮:公司致力于研发和生产基站天线、微波天线及射频器件产品,微波天线系列产品覆盖5GHz-80GHz频率范围,广泛运用于数字微波中继通信的干线网络及地面接力网络系统,主要客户定位于国内外通信系统运营商与设备供应商。。

   5、股权激励计划彰显信心:公司发布关于向2020年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的公告,拟以23.85元/股的价格向激励对象授予383.50万份股票期权,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,激励对象为154名核心管理人员以及核心技术(业务)人员。该激励计划有利于进一步完善公司治理结构,健全公司激励机制,有利于公司的持续发展。

   6、投资建议:维持盈利预测不变,预计公司2021-2022年EPS分别为0.31元/股和0.35元/股,对应动态市盈率分别为49/43倍,维持"增持"评级。

   7、风险提示:5G基站建设不及预期的风险;汇率风险;商誉减值风险