长信科技(300088):车载显示持续发力,业绩有望保持稳定增长-年报点评

公司发布2020年年报及2021年一季报

   公司2020年实现营业收入68.44亿元(同比+13.62％),归母净利润8.34亿元(同比-1.33％),扣非归母净利润7.75亿元(同比+6.62％);2021年Q1营收15.54亿元(同比+15.19％),归母净利润2.32亿元(同比+20.06％)。由于比克动力权益性投资损失以及长期股权投资计提减值准备导致全年净利润微降,我们认为公司全产业链优势明显,车载和薄化版块业务持续增长,产能持续扩张,未来业绩有望保持稳定增长。

   车载显示投入初显成效,有望成为公司未来利润新增长点公司在车载板块先发优势明显,一直以来公司都将车载显示作为公司未来发展战略方向,目前已经形成了完备的车载显示模组布局,客户资源稳定丰富,已经向T公司和比亚迪提供中控屏模组、中控屏液晶显示模组产品,精准卡位新能源汽车触显屏幕优质赛道,大尺寸车载中控屏模组业务已覆盖全球汽车品牌70％以上。目前单车显示屏正向着多块、大屏方向发展,车载大屏显示渗透率持续提升,公司有望凭借自身技术研发优势和先发优势,持续保持行业领先;并且公司的3D车载曲面盖板和车载炫彩显示等新技术成果获得客户认可和产品量产。

   UTG需求有望拉动面板减薄业务,可穿戴及柔性OLED持续发力

   公司减薄业务占据全球约20％的市场,全球排名第一,公司凭借其产品的高稳定性、高良率和成本优势获得各大面板厂商的一致认可,同时公司也是国内唯一通过A公司认证的减薄业务供应商。目前公司已成功研发UTG相关产品且实现量产,随着折叠屏手机及UTG市场渗透率提升,公司有望打开减薄业务新空间。此外,公司已经成为可穿戴显示模组行业领导者,目前为国际前五大智能可穿戴终端客户提供一系列的中高端可穿戴产品;而且公司依靠可穿戴显示模组的成熟经验掌握了柔性OLED模组封装的核心技术,未来将进一步在柔性OLED业务发力。

   盈利预测及投资建议

   公司是精细化管理的触控显示和面板减薄优秀厂商,我们看好公司未来成长,预计公司2021-2023年的EPS分别为0.46/0.60/0.72元/股,对应PE分为15.8/12.2/10.2倍,维持"强烈推荐"评级

   风险提示:竞争加剧,中美贸易摩擦,下游需求不及预期