重庆银行(601963):重点服务重庆经济,完善智能风控平台-首次覆盖

重庆银行覆盖一市三省,重庆地区贷款占比79％:截至2020年12月31日,重庆银行下辖145家营业网点,覆盖"一市三省",包括重庆市内所有区县及四川、贵州、陕西等。总贷款2832亿元,其中重庆地区占比接近79％。

   资产端高效资产占比较高,对公贷款不良率低于行业均值:重庆银行主营三大业务线,分别为公司业务、零售业务以及资金业务,各业务线营业利润的贡献占比分别为50％,17％和33％。按照2020年的数据测算,重庆银行存款占负债的比重为60.5％,低于城商行均值水平约5.7个百分点。而贷款方面,贷款占总资产的比重为48.5％,略高于城商行均值3.5个百分点。对公贷款中,高风险贷款占比33.4％,而中低风险贷款占比66.6％。对公不良贷款的比例1.58％,处于城商行平均水平以下。

   零售贷款按揭和消费贷齐头并进,消费金融智能风控平台建设完成:零售业务作为公司的战略转型业务,中短期目标是进一步注重优化结构、提高占比、提升营收贡献。过去5年,零售贷款的复合增速为21.6％,从分项业务看,按揭贷款以及消费贷款的占比仍然是零售贷款业务主要的增长点。

   盈利预测与投资建议:重庆银行净息差高于可比同业,以对公业务为主,高收益资产占比相对较高,不良率低于可比同业。中收相对偏弱,占营收的比重不高,使得重庆银行的ROA处于可比同业的中位数附近略低水平。未来,随着零售业务的快速发展,理财业务规模逐步转向正增长,托管业务收缩结束,重庆银行的中间业务收入将重回上行通道。当前重庆银行股价对应的2021年和2022年的动态PB0.98X和0.87X,首次覆盖,给予增持评级。

   风险因素:受新冠疫情影响,全球经济恢复不及预期,导致银行资产大幅波动。