博深股份(002282):业绩符合预期,轨交板块有望发力

事件概述公司发布2021年半年报,实现营业收入8.03亿元,同比增长49.99％％;实现归母净利润1.05亿元,同比增长111.91。

   分析判断营收业绩双增,盈利能力有较大提升受益于海纬机车并表及涂附磨具和金刚石工具业务均保持良好增长,公司2021年上半年实现营业收入8.03亿元,同比增长49.99％％;实现归母净利润1.05亿元,同比增长111.91。分产品来看,公司涂附磨具板块营收4.73亿元,同比增长57.35％％,营收占比同比提升约2.75个百分点至58.86％％;五金工具板块营收2.61亿元,同比提升19.79％％,营收占比同比减少8.19个百分点至32.52％％;轨道交通装备零部件板块营收5705.50万元,同比提升783.31营收占比增至7.10。盈利能力方面公司毛利率有所下降,净利率略有提升。上半年公司毛利率为28.51％％,同比略降0.88个百分点。分产品来看,公司涂附磨具五金工具轨交零部件毛利率分别为19.35％38.33％52.38％52.38％,分别同比变化2.950.2948.54个百分点。上半年公司净利率同比提升4.01个百分点至13.30％％,整体盈利能力有较大提升。

   传统业务产销两旺,轨交零部件发展进入新阶段1)随着公司主营产品陶瓷磨料产品用户和市场认可度的提高2021年上半年产品销售量持续提升2五金工具业务部分,目前泰国子公司正常供货,北美地区正常供给。此外,针对原材料价格上涨的情况公司上半年对部分产品价格进行了调整,部分消化成本上涨的压力3)上半年公司继续推进去年取得认证的CRH380A、CR400AF/CR400BF、CR300AF/CR300BF等动车组粉末冶金闸片的装车运用考核,同时加强与铁路局的接洽,推进闸片检修翻新业务。除复兴号动车组新车及维修所需制动盘市场外,积极推动和谐号动车组制动盘市场、城轨地铁制动盘市场的拓展,开展重型汽车零部件等铸件产品的研发和销售。

   投资建议维持盈利预测不变,预计20212023年收入分别为16.71亿元、20.94亿元和27.45亿元,同比增速分别为29.3％、25.3％和31.1％31.1％;实现归母净利润分别为2.25亿元、2.85亿元和3.99亿元,同比增速分别为69.3％、26.8％、39.7％39.7％,对应EPS分别为0.41元、0.52元和0.73元。

   风险提示原材料涨价风险,轨交零部件业务进展不及预期疫情反复的风险。