科瑞技术(002957):公司业绩符合预期,订单情况较为良好-事件点评

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   公司近期公告2021H1业绩,2021年上半年实现营业收入10.84亿元,同比增长36.73％,归母净利润达到0.93亿元,同比减少24.26％。点评:业绩符合预期,单季度受到口罩机扰动较大。公司主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务,以及精密零部件制造业务,产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件,公司产品主要应用于移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗、食品与物流等行业,与各行业领先品牌企业均建立了良好稳定的业务合作关系。从上半年来看,移动终端业务实现销售收入6.16亿元,占营业收入的56.86％,同比增长65.11％;新能源业务实现销售收入3.07亿元,占营业收入的28.30％,同比增长123.36％;受下游客户业务波动影响,精密零部件与模具业务实现营业收入1.00亿元,占总体营业收入的9.23％,同比下降25.49％。公司实现归属于上市公司股东的净利润9,291.75万元,同比下降24.26％,主要是由于2020年上半年口罩机业务占比较高,报告期内不再销售口罩机,且公司产品结构发生了较大变化。另外,原材料、人工成本上涨等因素综合导致毛利率同比下降。

   从环比来看,公司21Q2年毛利率环比下滑1.85pct,净利润率环比提升3.3pct。公司存货5.04亿元,同比增长40.2％,合同负债1.3亿元,同比增长160％。锂电业务有望快速爆发。作为重点发展业务,公司2021年上半年推出包蓝膜机和动力电池切叠一体机等新产品,包蓝膜机已经进入量产,并持续获得多家客户订单;动力切叠一体机开发完成,等待生产场景小批量验证。公司将持续进行研发投入,完善产品矩阵,预计在下半年形成方铝和软包电芯装配整线的能力。

   持续投入研发,不断布局医药、物流、汽车等新领域,打开成长空间:公司已掌握了机器视觉与光学、精密传感与测试、运动控制与机器人、软件技术和精密机械设计五大领域与本行业相关的技术,自主开发了各行业应用技术平台,包括应用于移动终端产品的摄像头、屏幕显示、接近传感器、人脸识别深度传感器、环境光传感器、陀螺仪、线性马达、指纹按键、指南针、无线充电、VR头盔等各类智能测控技术;应用于新能源锂电行业中后段设备如叠片、贴胶、包Mylar、真空封装、加热静置贴膜等设备的控制技术;应用于医疗、食品等行业产品的高速、高精度灌装技术;应用于硬盘行业、汽车电子电气模组与电子烟等行业的精密零部件、柔性材料高速高精度装配技术等。去年工博会公司新推出手机中框检测设备、物流分拣解决方案、胶囊饮品贩卖机以及罐装线等,引起客户关注。未来在医疗、食品行业,公司的高速全自动化灌装技术应用广泛,为IVD(体外诊断)领域提供试剂全自动灌装设备,在胶囊饮品领域提供胶囊产品精准度量、分装、焊接封装、包装等一体化全自动生产线。

   盈利性预测与估值。我们预计公司21-22年归属于母公司股东净利润分别为3.47、5.05亿,EPS分别为0.84、1.23,对应估值31、21倍,维持增持评级。

   风险提示:下游技术突破不及预期;产业竞争加剧