卓易信息(688258):固件业务收入快速增长,新一代产品发布

公司2021年上半年实现营业收入9672万元,同比增长28.27％;归母净利润2886万元,同比增长14.13％;扣非归母净利润2069万元,同比增长17.21％。单季度看,Q2营业收入5196万元,同比增长11.16％;归母净利润1159万元,同比下降27.89％。

   固件业务快速增长,收入结构优化。2021年上半年公司固件业务实现收入6198.07万元,同比增长37.54％;云服务业务实现收入3358.95万元,同比增长16.49％。公司收入结构优化,固件业务收入占比达到较2020年上半年提升4.32个百分点带动公司毛利率从2020年上半年的58.32％提升至2021年上半年的59.56％。

   发布固件新品顺应BIOS发展趋势。随着物联网、嵌入式技术的发展,支撑"多架构、多操作系统"的BIOS成为发展趋势。6月28日,公司发布ByoCore?2.0产品采用一套统一的核心框架和代码组织来支持国际计算芯片和国内自主创新的计算芯片,并继续遵循国际通用系统固件UEFI规范。该产品可服务于鲲鹏、飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威和英特尔、AMD等世界上主流计算芯片和Windows、Linux操作系统,同时也全面支持国家信创产品需求功能。新产品发布将更好满足客户需求,推动公司固件业务持续发展。

   持续加大研发投入,看好公司卡位优势。2021年上半年,公司研发支出为1808万元,同比增长15.35％;研发人员数量为565人,同比净增加171人;研发人员占比由2020年上半年末的84.01％提升至88.01％。公司作为全球四家主流的X86架构BIOS固件产品和技术厂商之一,承担了国产化CPU的BIOS和BMC固件主要的研发及产业化工作,看好公司在固件领域的卡位优势。

   盈利预测:预计公司2021～2023年营业收入为2.91、4.13、5.72亿元,归母净利润为0.85、1.22、1.68亿元,EPS0.98、1.40、1.93元,对应当前股价PE为41.84、29.25、21.21倍。公司作为全球四家主流的X86架构BIOS固件产品和技术厂商之一发布固件新品,看好其卡位优势,维持"买入"评级,六个月目标价50元。

   风险提示:市场竞争加剧,下游服务器、PC出货量不及预期等。