海达股份(300320):业绩符合预期,看好长期成长性-中报点评

公司发布2021年半年报,2021H1实现营收12.21亿元,同比增长22.97％;

   归母净利润1.07亿元,同比增长35.68％;扣非净利润约1.04亿元,同比增长34.27％;基本每股收益0.18元,毛利率22.6％。首次给予"审慎推荐-A"投资评级。

   密封减振业务营收同比增长27.73％。公司整车密封条、车辆减振部件的多个新项目的逐步量产,呈较好增长趋势。公司天窗密封条在行业内享有较高知名度,成为伟巴斯特、英纳法、恩坦华等天窗供应商的首选合作伙伴,并获得了北美市场的认可,出口业务快速增长。以天窗密封带动整车密封,汽车密封件整车业务全面推进,并逐步进入北汽、上汽、一汽、吉利、广汽、长安、东风、长城汽车等整车密封供系统。以汽车密封带动汽车减振,步入良性发展轨道,车辆减震产品获得了华晨汽车、广汽、吉利等工厂认可并获得整车悬置件或吊耳及衬套等重要订单,并有十多个车型的减震产品正在开发研制。

   轻量化铝制品营收同比增长55.81％。子公司科诺精工是国内业务规模较大的、较为专业的汽车天窗导轨材料供应商之一,产品广泛用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等多种车型。

   建筑领域营收同比增长26.28％。随着国家对节能要求的提高,三元乙丙橡胶密封条替代PVC胶条,正越来越被市场接受。并且,随着国民生活水平的不断提高和消费升级,家装市场也需要品质高的三元乙丙橡胶密封条,该领域三元乙丙橡胶密封条业务仍保持较高的市场需求量。

   航运领域营收同比增长102.06％。公司紧紧抓住集装箱"一箱难求"的大幅增量机遇,调动全公司资源,支持集装箱密封部件的生产经营。不断对产品进行技术升级,改善客户需求,提高产品差异化,力保市场份额和行业地位。

   光伏与BIPV产品成本优势明显,市场接受度提升。公司现有光伏产品是无框双玻组件卡扣短边框等系列,主要用于替代光伏面板的铝合金边框,降低了光伏组件系统的成本,具有安装便捷、成本低、可靠性好等特点,正逐渐被市场认可。BIPV领域产品,公司主要是配套开发橡胶密封部件。我国BIPV产业刚刚起步,目前密封部件正在积极研发试用,与行业头部企业合作,同步开发。

   我们预计2021/2022/2023年,公司分别实现营收26.04/30.86/36.38亿元,净利润分别为2.14/2.96/3.47亿元,当前市值66亿对应2021/2022/2023年PE分别为31/22/19倍,首次给予"审慎推荐-A"投资评级。

   风险提示:汽车消费不及预期、公司业务拓展不及预期。