东易日盛(002713):单二季度扭亏为盈,基本面积极改善-中期点评

事件:

   东易日盛发布2021年半年度报告,实现营业收入17.71亿元,同比增长106.44％,归母净利润-1.28亿元,同比增长47.93％,扣非归母净利润-1.28亿元,同比增长49.30％。

   点评:

   家装主营领涨,营收翻倍。2021年上半年主营家装行业收入15.65亿元,同比增长126.82％,占总营收88.40％。按产品来看,主营工程产品收入14.90亿元,同比增长129.29％,设计收入2.29亿元,保持较高毛利率达42.13％。公司单二季度营收达12.82亿元,同比增长93.02％,归母净利润9244.69万元,同比大幅增长832.75％,二季度阶段性增长显著。

   费率下降,二季度扭亏为盈。一季度归母净利润下降为负,主要系公司费用增加所致。单二季度费用率大幅下降,销售/管理/研发费用率别环比下降39.76pct/11.82pct/4.74pct,公司归母净利润扭亏为盈。且公司上半年受家装业务增长驱动,经营性现金流大幅回正,达1.81亿元,同比增加3303.44％,为公司未来持续稳定运营奠定基础。营销投入加大,主营业务扩展顺利。公司进一步聚焦新媒体社交平台,布局多种新兴营销渠道,差异化引流吸引年轻消费群体。2021年单二季度新签订单13.26亿元,上半年共签约24.62亿元,较上年同期增长52％,累计未完工订单达41.25亿元。公司品牌优势同步提升,3月再获"全国质量检验稳定合格产品",连续四年获得中国质量检验协会的认可。

   产品升级,全面数字化提高满意度。公司上半年研发投入7623.64万元,同比增长22.19％,报告期内自主研发室内低楼层排水防反流防气塞结构、淋浴区透水性快干地面结构等技术,解决行业痛点,获得40余项专利技术认定。整装业务数字化交付方面,公司全面运用SAAS系统,上半年共计优化23项手机端使用性能,整体化家装业务准时交付率达到95％,客户满意度达96.2％。

   首次覆盖,给予公司"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS为0.46/0.52/0.64元,对应PE为15.70/13.87/11.26倍。

   风险提示:订单落地不及预期,估值与盈利预测不及预期。