金科股份(000656):控负债调结构,稳健拿地持续发展-公司半年报

营收高增,扣非归母净利润下滑13.24％。公司2021年上半年实现营业收入总额439.73亿元,同比增长45.10％;实现归属于上市公司股东的净利润37.05亿元,同比增长2.49％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28.50亿元,同比下滑13.24％;实现稀释后每股收益0.67元,同比持平。从营业收入构成来看,房地产销售及运营占营业收入比重高达90.44％,同比增长41.20％;生活服务占营业收入比重为4.25％,同比增长82.08％;其他业务占营业收入比重5.31％,同比增长109.84％。

   毛利率显著下滑,三项费用占比优化。2021H1公司实现毛利率20.14％,同比下滑5.81个百分点;净利率8.43％,同比下滑3.50个百分点;三项费用占收入比7.10％,同比下滑0.9个百分点;ROE(摊薄)为9.34％,同比下滑2.87个百分点。

   经营现金流转正,三道红线转绿。截至2021H1末,公司资产总额达到3956亿元,同比增长7.73％;资产负债率80.40％,同比减少3.5个百分点;经营活动现金流金额额25.14亿元,同比转正。公司净负债率降至77.08％,扣除合同负债后资产负债率降至69.55％,现金短债比达到1.38,"三道红线"监测指标满足"绿档"。公司主体信用等级稳步提高,境内主流评级机构均给予AAA级,标普国际评级由B+跳级提高至BB-,穆迪国际评级由B1展望稳定提高至B1展望正面。

   货币现金微增,有息规模主动压降。截至2021H1末,公司货币资金余额约370亿元,同比增长0.73％。公司主动调降有息规模至941.44亿元,同比上年同期的1106.05亿元有显著下降;其中一年内到期有息负债占比28.47％,一到三年内占比为55.73％,三年以上占比为15.80％。

   销售稳健增长,回款比例高达97％。2021H1公司实现全口径销售金额1025亿元,同比增长18％;销售面积1005万平米,同比增长17％;实现销售回款997亿元,回款比例高达97％。其中,华东、重庆、西南(不含重庆)、华中、华南区域销售金额分别达到43％、20％、12％、11％、8％的占比,区域布局日趋合理。

   风险提示:1)公司销售增长不达预期风险;2)房价出现较大幅度下行;3)股东变动。