力合科创(002243):服务科技创新,业绩持续向好-2021年中报点评

新材料业务维持稳健,科创业务收入同比大增

   公司2021H1收入10.13亿元(+23.3％),净利润1.98亿元(+40.5％);分行业来看,新材料业务收入6.77亿元(+3.4％),科技创新服务收入3.28亿元(+102.6％)。总体毛利率相对稳定,为33.4％(+0.5％),新材料业务和科技创新服务分别为22.6％(-6.2％)、54.5％(+6.2％)。销售、管理、财务费用率分别为3.7％(-1.2％)、15.5％(-2.1％)、2.7％(+1.6％)。

   持续助力科技创新,多家孵化企业挂牌

   上市公司通过承担清华大学研究院科技成果转化和主办"智创杯"等全球前沿科技大赛汇聚全球优质的科技创新资源,并与国内多所高校以及科研院所签署全面战略合作协议,对其所形成的科研成果优先由公司进行科技成果转化。广泛优质的项目来源既保证了园区销售、租赁和服务收入的确定性,也为公司遴选并参与投资优质创业项目提供了保障。

   公司持续在信息技术、智能制造、新材料新能源、生命健康等硬科技领域进行投资孵化

   报告期内,公司投资的企业包括刷新智能、芯邦科技、博清科技、力合厚浦、峰合精密、传世生物等;已投资孵化企业中,深水海纳在创业板挂牌上市,莱尔科技在科创板挂牌上市,清研环境已递交IPO申报资料;力合微电子、芯海科技、清研环境等企业入选了工信部专精特新"小巨人"名单。

   投资建议:小幅上调业绩预测,维持"买入"评级

   公司科技创新业务收入增长超出我们预期,故上调业绩预测。预测2021-2023年收入26.04/30.88/32.72亿元,同比增速19.2％/18.6％/6.0％;归母净利润5.85/6.33/6.91亿元,同比增速-0.5％/8.1％/9.2％。预测EPS分别为0.48/0.52/0.57元/股,2021年9月7日收盘价11.12元对应的2021-2023年预测PE为22.8/21.1/19.3X。基于对公司科技创新服务与投资协同效应的认可,以及对其孵化项目未来成长潜力的乐观预期,维持"买入"评级,上调合理估值区间至12.81～13.35元。

   风险提示

   化妆品市场需求及大客户销量波动,公司投资项目退出节奏不及预期。