创意信息(300366):毛利改善,业绩回暖-2021年中报点评

【投资要点】

   业绩回暖,毛利率改善。公司实现营业收入8.92亿元,同比增长70.98％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长1995.45％。实现扣非归母净利润0.27亿元,同比增长979.97％。其中大数据产品及解决方案业务实现收入2.36亿元,毛利率为28.22％(+1.82pct);技术开发及服务实现营收5.79亿元,毛利率为18.15％(+0.09pct);物联网产品业务实现营收0.65亿元,毛利率为47.11％(+3.02pct),三大主线业务毛利率均有所提升。费用方面,公司今年加强研发和销售建设,发生销售费用0.25亿元,同比增长59.48％,主要系公司加大业务推进,销售相关支出有所增加所致。研发投入达1.11亿元,同比增长65.24％。经营活动产生的现金流量净额为-0.44亿元,公司应收账款管理取得成效,项目回款出现改善。

   大数据推动业绩增长,政务+能源发展良好。公司大数据业务收入2.36亿元,同比增长81.46％,其中政务大数据业务实现收入1.18亿元,同比增长130.96％,实现毛利0.36亿元,同比增长215.50％;能源大数据业务实现收入1.04亿元,同比增长51.59％,实现毛利0.26亿元,同比增长104.00％。公司加快推进政务大数据的客户开拓与布局,在智慧治理、数字乡村、智慧园区等领域均取得突破。公司基于自身对能源行业的理解,积极响应国家"双碳"战略,推出碳足迹追踪、碳排放分析等应用场景解决方案,同时实现了十种以上数据库接入,形成了完善的多源接入能力,不断增强自身在大数据行业市场的核心技术竞争力。

   数据库加速增长,版本迭代带来性能提升。公司数据库业务实现收入0.12亿元,同比增长297.09％,实现加速增长。公司上半年进行了分布式事务库5.0版本的优化及5.1版本的迭代,提升了金融级别的苛刻事务处理性能。数据库业务积极拓展金融、运营商、能源三大领域客户,中国移动OLTP数据库联合创新项目在北京、山东、四川、江西等多省进一步推广,并在部分省份进行核心系统国产数据库替代试点。万里数据库全面适配国产主流软硬件平台,首批完成由人民银行金融分布式数据库实验室组织的金融分布式数据库验证测试;成功入围中央国家机关2021年数据库软件协议供货采购项目供应商名录,中标事务型数据库管理系统。

   【投资建议】

   公司以大数据为基础,以5G为战略未来,通过子公司万里开源进行国产数据库研发,拥有自主可控核心技术和产品,深度受益于信息化和国产生态建设。我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为23.20/26.02/29.08亿元,归母净利润分别为0.85/1.12/1.26亿元,EPS分别为0.16/0.21/0.24元,对应PE分别为58/44/39倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   【风险提示】

   数据库产品国产替代进度不及预期风险;

   行业竞争加剧影响订单获取风险。