鸿利智汇(300219):三季度业绩大幅增长,借力Mini LED实现突破-三季点评

事件:10月27日公司发布三季报,Q3单季度营业收入10.57亿元,同比增长36.09％,归母净利润0.75亿元,同比增长214.78％;前三季度营业收入30.61亿元,同比增长45.28％,归母净利润2.17亿元,同比增长242.35％。

   LED市场需求回暖,产能逐渐释放,业绩增长明显。2021全球经济略有复苏,LED市场需求回暖,据半年报披露,公司在2020年布局的扩产产能得到有效的释放,LED半导体封装增长明显,公司根据市场需求逐步扩大生产规模,同时充分整合内部资源,优化主营业务结构,加大技术研发力度,收入及利润均有明显增长。报告期内,公司实现营业收入30.61亿元,比上年同期增长45.28％,毛利率22.24％,较2020年有所提升,归母净利润2.17亿元,同比增长242.35％,业绩增长明显。

   扩产MiniLED封装产能,提升公司盈利能力。公司一直走在国内LED产业技术的前端,专注研发Mini/MicroLED半导体显示技术。据半年报披露,公司MiniLED一期项目已顺利投产并为国内主流的厂家提供批量生产,MiniLED二期项目施工建设工作已全面启动,二期项目总建筑面积近17.84万平方米,完全达产后预计年产值达40亿人民币,据公司8月26日投资者关系活动记录表信息披露,公司上半年总体毛利率22.56％,MiniLED毛利率40％左右,随着MiniLED一期项目的成功投产与二期建设启动的再加码,将直接提升公司的盈利能力和市场竞争力。

   坚持提升科研能力,加强公司核心竞争力。公司一直专注于LED相关领域的研发和技术团队建设,通过知识产权体系认证建设,掌握了一批LED封装领域相关的核心技术专利。根据半年报披露,公司先后获得中国专利优秀奖、广东省科学技术一等奖、广州市市长质量奖等殊荣。2020年1月,公司参与的"高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化"项目荣获中华人民共和国国务院颁发的2019年度国家科学技术进步奖一等奖。公司目前拥有三个国家认可CNAS实验室,且其中一个为获得美国EPA授权的能源之星实验室,半年报披露,公司共拥有有效专利797项,其中发明专利131项。

   投资建议:我们预计公司2021年～2023年收入分别为42.8亿元、53.5亿元、66.88亿元,归母净利润分别为3.02亿元、3.92亿元、5.41亿元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:行业景气度不及预期;扩产不及预期;市场开拓不及预期;产品研发不及预期