湘电股份(600416):核心技术优势明显,重点发力特种发射装备业务-公司点评报告

事件:公司于2022年1月24日发布定增募资公告,募集资金总额拟不超过30亿元,用于车载特种发射装备系统系列化研制及产业化建设、轨道交通高效牵引系统及节能装备系列化研制和产业化建设、收购湘电动力29.98％股权和补充流动资金;同时公司披露《中长期奖励管理办法(试行)》,建立健全奖励约束机制,提高公司的管理水平,确保公司发展战略、经营目标的实现和持续高质量发展。

   点评:重点推进特种发射装备项目,公司已掌握关键核心技术。本次募集资金中预计9.6亿元用于车载特种发射装备系统项目,占募集总额的32％。

   该项目总投资约12亿元,其中关键设备样机制造及试验费高达6.57亿元。在本次募投项目期间,公司将针对研制生产过程中面临的关键问题,以增强基础研发试制能力,推进车载特种发射装备系统自主化和产业化为目标,在新型系统样机研发及关键工艺技术、检测、试验条件等方面重点开展建设。本项目将明显促进公司特种发射装备系统的研发生产,进一步提升公司在军工领域的市场竞争力。

   收购湘电动力股权,实现对湘电动力100％控股。为进一步加强对子公司的管理,提高公司盈利能力,公司拟投资8.62亿元用于收购湘电动力29.98％的股权,实现对湘电动力100％控股,有助于公司进一步发展舰船综合电力系统技术和特种发射技术等军工业务。同时加强内部资源整合,提高可持续发展能力,提升公司资产整体质量。

   试行中长期奖励,实现公司管理可持续发展。本次中长期奖励对象为:公司董事(不含独立董事)、监事和高级管理人员,公司所属各部门、各单位的中层及以上领导人员。公司奖励计划以一个自然年度为一个周期,奖励标准以历史最高年份实现的净利润作为第一次实施奖励的参照基数,当年度实际完成利润超过基数时,即可实行中长期奖励。

   投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为40.94/53.71/70.20亿元,归母净利润分别为1.09/2.59/4.62亿元,对应EPS为0.09/0.22/0.40元,对应PE186.22/76.18/41.89X,维持"买入"评级。

   风险提示:技术研发不及预期、产业化推进不及预期、宏观经济波动